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西部證券-中國(guó)西電(601179)2024年報(bào)&2025年Q1季報(bào)點(diǎn)評(píng):特高壓高景氣驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng),盈利能力持續(xù)走強(qiáng)-250423
上傳日期:
2025/4/23
大?。?/td>
235KB
格式:
pdf 共3頁(yè)
來(lái)源:
西部證券
評(píng)級(jí):
增持
作者:
楊敬梅
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
事件:2025年4月14日,公司發(fā)布2024年年報(bào)及2025年Q1季報(bào)。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收221.75億元,同比+5.59%(調(diào)整后);實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.54億元,同比+17.50%(調(diào)整后);實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)9.97億元,同比+55.52%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~34.99億元,同比+176.57%。2025年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.45億元,同比+11.27%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.95億元,同比+42.10%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.93億元,同比+54.14%。公司盈利能力持續(xù)走強(qiáng),2024年銷售毛利率20.75%,同比+2.92pct,銷售凈利率5.50%,同比+0.61pct;2025Q1銷售毛利率21.02%,同比+3.17pct,銷售凈利率7.04%,同比+1.63pct。
受益于特高壓建設(shè)高景氣,核心主業(yè)強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。我國(guó)特高壓建設(shè)需求持續(xù)擴(kuò)大,公司深度受益于特高壓投資放量,市占率持續(xù)領(lǐng)先,實(shí)現(xiàn)“柔直閥”首次突破。公司全年變壓器業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)17.83%,毛利率提升5.88pct,凸顯高電壓等級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與智能制造降本增效成果。公司持續(xù)突破核心技術(shù),依托自主研制的±550千伏直流GIS、750千伏國(guó)產(chǎn)化換流變壓器、550千伏/80千安超大開(kāi)斷容量交流開(kāi)關(guān)等國(guó)際領(lǐng)先產(chǎn)品,將進(jìn)一步鞏固特高壓核心供應(yīng)商地位,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)能充沛。
國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)突破。全年新簽海外訂單穩(wěn)步增長(zhǎng),業(yè)務(wù)范圍延伸至土耳其、意大利、瑞典等高端市場(chǎng)。公司中標(biāo)巴西東北部新能源特高壓直流項(xiàng)目換流變?cè)O(shè)備、土耳其550千伏組合電器項(xiàng)目;西高院成為沙特電力公司認(rèn)可的高壓GIS檢測(cè)機(jī)構(gòu),技術(shù)背書(shū)助力品牌影響力躍升。
投資建議:特高壓建設(shè)高景氣支撐業(yè)務(wù)增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利16.60/20.28/23.68億元,同比+57.5%/+22.2%/+16.7%,對(duì)應(yīng)EPS為0.32/0.40/0.46元,維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;政策落地不及預(yù)期;宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。
中國(guó)西電股票研究報(bào)告
華鑫證券-中國(guó)西電(601179)公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告:一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期,受益于特高壓高景氣-250421
華金證券-中國(guó)西電(601179)市占率保持行業(yè)領(lǐng)先,25Q1業(yè)績(jī)高增-250420
民生證券-中國(guó)西電(601179)2024年年報(bào)及25年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):25Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期,市場(chǎng)提質(zhì)擴(kuò)量實(shí)現(xiàn)突破-250420
招商證券-中國(guó)西電(601179)Q1業(yè)績(jī)大幅上升,特高壓盈利釋放-250420
華安證券-中國(guó)西電(601179)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,盈利能力改善明顯-250417
國(guó)聯(lián)民生證券-中國(guó)西電(601179)Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期,盈利能力持續(xù)提升-250416
中金公司-中國(guó)西電(601179)1Q25略超預(yù)期,受益于超特高壓建設(shè)高景氣-250416
東吳證券-中國(guó)西電(601179)2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):盈利能力持續(xù)提升,業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期-250416
華泰證券-中國(guó)西電(601179)Q1利潤(rùn)高增,有望迎訂單與交付大年-250415
國(guó)金證券-中國(guó)西電(601179)Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期,提質(zhì)增效釋放經(jīng)營(yíng)潛力-250415
更多中國(guó)西電研究報(bào)告
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