>> 華泰期貨-氯堿日報：需求支撐不足，燒堿低位震蕩-250424
| 上傳日期： |
2025/4/24 |
大?。?/td>
| 2407KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
氯堿觀點
市場要聞與重要數據
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價5006元/噸（+71）；華東基差-196元/噸（-71）;華南基差-156元/噸（-66）。
現貨價格：華東電石法報價4810元/噸（+0）；華南電石法報價4850元/噸（+5）。
上游生產利潤：蘭炭價格605元/噸（+0）；電石價格2980元/噸（+0）；電石利潤206元/噸（+0）；PVC電石法生產毛利-560元/噸（+221）；PVC乙烯法生產毛利-566元/噸（+62）；PVC出口利潤14.1美元/噸（+3.9）。
PVC庫存與開工：PVC廠內庫存41.1萬噸（-4.0）；PVC社會庫存44.1萬噸（-0.9）；PVC電石法開工率78.00%（-1.00%）；PVC乙烯法開工率67.00%（+2.00%）；PVC開工率75.00%（+0.00%）。
下游訂單情況：生產企業(yè)預售量56.8萬噸（+0.8）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2496元/噸（+106）；山東32%液堿基差67元/噸（-137）。
現貨價格：山東32%液堿報價820元/噸（-10）；山東50%液堿報價1480元/噸（-30）。
上游生產利潤：山東燒堿利潤1546元/噸（-31）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）664.8元/噸（-151.3）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）162.79元/噸（-21.25）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1511.95元/噸（+0.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存42.00萬噸（-5.10）；片堿工廠庫存2.45萬噸（+0.00）；燒堿開工率82.30%（-1.50%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率78.54%（-1.75%）；印染華東開工率61.94%（-2.44%）；粘膠短淺開工率78.22%（-5.39%）。
市場分析
PVC：
供應端，新增裝置檢修較多，疊加部分前期停車及檢修裝置陸續(xù)恢復，PVC開工率窄幅波動。后續(xù)生產企業(yè)檢修仍較密集，疊加出口端持續(xù)向好，階段性緩解國內PVC供應壓力，行業(yè)庫存預期繼續(xù)去化，仍需關注出口端的持續(xù)性表現。下游制品企業(yè)開工環(huán)比下降，開工率處于同期低位，終端采購積極性不高，國內需求仍顯平淡。受市場宏觀情緒影響，PVC盤面價格反彈上升，提振現貨價格部分走高，關注遠期政策的不確定性對需求影響。目前PVC絕對庫存仍處高位，裝置檢修增多但整體貨源供應仍顯充足，下游剛需跟進為主，短期內需求端較為低迷繼續(xù)拖累PVC價格，關注檢修兌現及下游需求修復情況。
燒堿：
供應端，新增兩家檢修氯堿企業(yè)，燒堿產能利用率環(huán)比下降，后期檢修仍較多，供應或階段性收緊。需求端，前期非鋁行業(yè)和下游貿易商階段性補貨增加，現貨成交改善，燒堿廠庫庫存環(huán)比回落。但下游非鋁需求整體仍偏弱，印染及粘膠短纖等業(yè)開工環(huán)比下滑，目前補貨節(jié)奏持續(xù)放緩，以剛性采購為主，下游終端補庫周期或較短，市場交投氛圍較前期明顯不足，燒堿現貨價格或仍有下探空間。氧化鋁市場價格低位整理，部分氧化鋁廠壓產及檢修現象仍存，開工率環(huán)比下行，且山東主力氧化鋁廠原料燒堿庫存偏高，囤貨力度減弱，繼續(xù)拖累燒堿剛需。檢修預期下燒堿供應預期小幅收緊，下游需求階段性補貨但持續(xù)性時間或不長，剛需補貨節(jié)奏預期放緩，且后續(xù)新裝置投產，燒堿供需驅動仍較弱，繼續(xù)關注下游采購節(jié)奏及裝置檢修兌現情況
策略
PVC中性：目前PVC絕對庫存仍處高位，裝置檢修增多但整體貨源供應仍顯充足，下游剛需跟進為主，短期內需求端較為低迷繼續(xù)拖累PVC價格，預計維持底部震蕩格局，關注檢修兌現及下游需求修復情況。
燒堿中性：檢修預期下燒堿供應預期小幅收緊，下游需求階段性補貨但持續(xù)性時間或不長，剛需補貨節(jié)奏預期放緩，且后續(xù)新裝置投產，燒堿供需驅動仍較弱，價格預期弱穩(wěn)整理，繼續(xù)關注下游采購節(jié)奏及裝置檢修兌現情況。
風險
PVC：下游開工環(huán)比大幅回升；上游裝置檢修兌現不如預期；宏觀利好信息釋放。
燒堿：上游檢修兌現不如預期；下游氧化鋁投產節(jié)奏放緩。
|
|
