>> 長江期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250424
| 上傳日期： |
2025/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李旎,汪國棟 |
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銅：
截至4月23日收盤，滬銅主力06合約上漲1.22%至77890元/噸。特朗普政府關(guān)稅立場的調(diào)整對(duì)于銅價(jià)不利影響有所減弱，而在美國232條款銅關(guān)稅調(diào)查中，力拓、托克集團(tuán)等美國銅行業(yè)的主要參與者呼吁限制銅礦石和廢銅的出口，而不是對(duì)進(jìn)口征收關(guān)稅，以此推動(dòng)國內(nèi)銅生產(chǎn)。美國是中國最大廢銅供應(yīng)國（年出口約60萬噸），這一舉措若實(shí)施將再次沖擊全球貿(mào)易格局，推高全球銅價(jià)?；久嫔?，銅精礦TC跌破-30美元/噸，創(chuàng)近年新低，但受益于副產(chǎn)品價(jià)格高位，精銅產(chǎn)出依然維持高位，3月精煉銅產(chǎn)量為124.8萬噸，同比增加8.6%，4月電解銅產(chǎn)量同比預(yù)計(jì)仍有增長，顯示產(chǎn)出的韌性。在銅產(chǎn)出維持高位的背景下，市場去庫并未受到明顯影響。3月需求旺季，帶動(dòng)了銅材產(chǎn)量如期增長。3月中國銅材產(chǎn)量達(dá)212.5萬噸，創(chuàng)近幾年同期新高。下周面臨假期備貨需求，預(yù)期去庫趨勢仍然延續(xù)?；久嬲w偏強(qiáng)，而宏觀面上廢銅出口可能受限、鮑威爾鷹派表態(tài)否認(rèn)政策托底以及關(guān)稅影響等因素交織，中美博弈背景下銅價(jià)或?qū)⒗^續(xù)激烈變動(dòng)。下周滬銅維持偏強(qiáng)震蕩，建議區(qū)間謹(jǐn)慎交易。
◆鋁：
截至4月23日收盤，滬鋁主力06合約上漲0.53%至19860元/噸。礦端供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)、價(jià)格逐步下行。氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能周度環(huán)比上升100萬噸至8715萬噸，全國氧化鋁庫存344.9萬噸，氧化鋁庫存周度環(huán)比增加0.6萬噸。山東某氧化鋁企業(yè)150萬噸氫氧化鋁項(xiàng)目、廣西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)二期200萬噸、北方某大型氧化鋁企業(yè)二期第一條160萬噸逐步貢獻(xiàn)氧化鋁產(chǎn)量。氧化鋁檢修減產(chǎn)和主動(dòng)壓產(chǎn)仍在繼續(xù)，部分氧化鋁企業(yè)檢修完成逐步復(fù)產(chǎn)。電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4410.4萬噸，周度環(huán)比增加2.5萬噸。中鋁青海產(chǎn)能置換升級(jí)項(xiàng)目的凈增量已經(jīng)完成，貢獻(xiàn)產(chǎn)能凈增量10萬噸；四川省內(nèi)鋁企復(fù)產(chǎn)基本完成，廣元弘昌晟預(yù)計(jì)4-5月滿產(chǎn)；貴州安順鋁廠剩余6萬噸產(chǎn)能仍在復(fù)產(chǎn)；云鋁溢鑫置換產(chǎn)能擬于5月投產(chǎn)，貢獻(xiàn)產(chǎn)能凈增量3.5萬噸；百色銀海技改項(xiàng)目12萬噸產(chǎn)能將于三季度通電復(fù)產(chǎn)。需求方面，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周度環(huán)比上升0.17%至62.37%。庫存方面，周內(nèi)鋁錠、鋁棒社庫去化。庫存表現(xiàn)不錯(cuò)，但是美國關(guān)稅影響或?qū)⒅鸩襟w現(xiàn)。特朗普反復(fù)不定，短期不確定性較大，短期建議觀望為主
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