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事件：公司發(fā)布2024年年報(bào)及25年一季報(bào)。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.7億元（+0.6%），歸母凈利潤(rùn)12億元（-1.9%），扣非歸母凈利潤(rùn)11億元（-7.3%），經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~13.1億元（-10.9%）。2025Q1公司營(yíng)業(yè)收入9.96億元（-8.6%），歸母凈利潤(rùn)2.7億元（-16.8%），扣非歸母凈利潤(rùn)2.6億元（-18.2%）。24年業(yè)績(jī)短期承壓，靜待恢復(fù)。
　　集采影響下，毛利率保持平穩(wěn)。盈利能力看，全年毛利率65.4%，其中高毛利免疫診斷試劑營(yíng)收占比提高。銷(xiāo)售費(fèi)用率17.2%（+0pp），管理費(fèi)用率4.7%（+0.6pp），研發(fā)費(fèi)用率16.4%（+1.6pp），公司不斷加強(qiáng)研發(fā)投入保障持續(xù)發(fā)展。
　　 24年業(yè)績(jī)有所承壓，靜待恢復(fù)。整體來(lái)看，公司24年面對(duì)較多外部壓力，例如集采和DRGs控費(fèi)、套餐解綁帶來(lái)的量?jī)r(jià)方面有所影響。后續(xù)中長(zhǎng)期看國(guó)產(chǎn)替代的穩(wěn)步推進(jìn)、集采和DRGs 2.0的影響逐步消除。公司全年裝機(jī)符合預(yù)期后續(xù)重點(diǎn)看流水線帶來(lái)的收入提升。 
　　持續(xù)研發(fā)拓展新領(lǐng)域，IVD平臺(tái)型企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。公司全自動(dòng)生化分析儀AutoChem B2000系列和AutoChem B800系列產(chǎn)品隆重上市，實(shí)現(xiàn)了公司在生化產(chǎn)品領(lǐng)域重大發(fā)展，為大型醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室、門(mén)急診實(shí)驗(yàn)室提供更加靈活、完善的解決方案。公司全新一代全自動(dòng)微生物質(zhì)譜檢測(cè)系統(tǒng)Autof T系列全面推向市場(chǎng)，在繼承Autof ms系列操作簡(jiǎn)單、檢測(cè)快速、準(zhǔn)確和高通量等優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步突破傳統(tǒng)儀器的設(shè)計(jì)局限，縮減儀器體積和重量，有效解決了微生物實(shí)驗(yàn)室空間緊張的實(shí)際問(wèn)題。公司自主研發(fā)的化學(xué)發(fā)光免疫分析儀AutoLumo A6000系列憑借其卓越技術(shù)性能，成功入選工信部與衛(wèi)健委聯(lián)合推薦的“2024年高端醫(yī)療裝備推廣應(yīng)用項(xiàng)目”，并榮獲德國(guó)iF設(shè)計(jì)獎(jiǎng)。在人工智能技術(shù)方面，公司發(fā)布區(qū)域醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心智慧化建設(shè)方案。基于檢驗(yàn)大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)，公司為醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室和臨床決策量身打造的“AI檢驗(yàn)臨床輔助決策系統(tǒng)”，包含檢驗(yàn)知識(shí)庫(kù)、知識(shí)圖譜、臨床路徑查詢(xún)、報(bào)告解讀以及科研數(shù)據(jù)分析平臺(tái)等功能，識(shí)庫(kù)覆蓋了超過(guò)5000個(gè)檢驗(yàn)項(xiàng)目和3000種疾病解讀，更好地服務(wù)檢驗(yàn)、臨床和患者。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)12.6、16.9、22.1億元，對(duì)應(yīng)增速5.7%、33.5%、31.3%，對(duì)應(yīng)PE為18、14、10倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、新品放量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。