>> 廣發(fā)證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)25Q1基金持倉：A股傳媒重倉配置比例提升，游戲持倉占比環(huán)比提升-250424
| 上傳日期： |
2025/4/24 |
大小： |
1895KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實,羅悅純 |
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核心觀點：
A股傳媒行業(yè)基金重倉配置比例提升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按申萬一級行業(yè)統(tǒng)計：（1）A股來看，25Q1樣本公募基金對A股傳媒板塊重倉配置比例為1.44%，較24Q4的0.92%環(huán)比增長0.52pct。（2）A+H股來看，25Q1樣本公募基金對傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊配置比例為5.89%，較24Q4的3.90%提升1.99pct。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，依據(jù)我們調(diào)整后的板塊股票池：（1）A股來看，25Q1樣本公募基金對A股傳媒板塊重倉配置比例為1.37%，與24Q4的0.93%環(huán)比增長0.44pct。（2）A+H股來看，25Q1樣本公募基金對傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊配置比例為6.66%，較24Q4的4.93%提升1.74pct。25Q1 A股傳媒行業(yè)獲公募基金重倉的上市公司持股總市值為183.82億元（QoQ+40.66%），占基金重倉總市值的1.11%，環(huán)比+0.31pct。與2024Q4相比，配置比例從低配0.97%小幅縮窄至低配0.73%。
分板塊來看，游戲、互聯(lián)網(wǎng)、電影院線、動漫板塊基金配置比例提升，廣告營銷、新聞出版發(fā)行等遭調(diào)出。25Q1基金重倉配置比例排名前三的子板塊分別為：游戲、廣告營銷和新聞出版發(fā)行。游戲板塊基金重倉配置比例增長6.47pct至38.57%；廣告營銷板塊基金重倉配置比例減少0.23pct至31.23%；新聞出版發(fā)行板塊基金重倉配置比例減少3.14pct至11.02%。
A股傳媒重倉集中度環(huán)比提升。25Q1基金在A股傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊前五大重倉（市值）個股分別為分眾傳媒、愷英網(wǎng)絡(luò)、芒果超媒、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界，前五大重倉個股合計持倉市值128.28億元，占傳媒行業(yè)總重倉市值的69.79%，環(huán)比增長3.78pct。
港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)基金持倉：主要互聯(lián)網(wǎng)公司獲加倉。25Q1，騰訊控股、泡泡瑪特、快手-W等個股標的獲加倉。
投資建議：從25Q1傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊的基金持倉情況看，公募基金對A股傳媒行業(yè)的配置比例環(huán)比有所提升，傳媒板塊低配比例有小幅縮窄。結(jié)構(gòu)上看，游戲、互聯(lián)網(wǎng)、電影院線、動漫板塊的基金配置比例提升，主要系A(chǔ)I產(chǎn)業(yè)趨勢向好、Q1票房大盤同比高增提振信心、政策環(huán)境趨穩(wěn)等。此外，前五大重倉個股市值集中度環(huán)比提升。港股來看，騰訊控股、泡泡瑪特等繼續(xù)獲得加倉，但閱文集團、美團-W等其他頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺公司遭減倉，程度上有所分化。建議繼續(xù)關(guān)注AI對傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)帶來的業(yè)務(wù)重構(gòu)機會，以及有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容&IP在手的公司。
風(fēng)險提示：板塊系統(tǒng)性風(fēng)險、監(jiān)管收緊、商譽減值、統(tǒng)計誤差。
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