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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2024年年度和2025年一季度報(bào)告，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.46億元，同比減少6.92%，歸母凈利潤(rùn)0.62億元，同比減少47.36%。2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.26億元，同比增長(zhǎng)0.89%，歸母凈利潤(rùn)0.24億元，同比減少13.11%。
　　評(píng)論：
　　新品螺紋磨床等市場(chǎng)開拓順利，參與南京工藝牽頭的國(guó)家重大專項(xiàng)項(xiàng)目。公司積極推動(dòng)亞微米級(jí)高端復(fù)合系列磨削產(chǎn)品、精密螺紋磨床等新產(chǎn)品市場(chǎng)開拓，逐步獲得了下游機(jī)器人及汽車零部件等行業(yè)客戶的認(rèn)可。目前，公司新產(chǎn)品已成功打入多個(gè)關(guān)鍵行業(yè)市場(chǎng)，先后與多家人形機(jī)器人零部件企業(yè)、汽車零部件企業(yè)、機(jī)床設(shè)備企業(yè)達(dá)成合作。2024年，公司“亞μ萬(wàn)能精密復(fù)合磨削中心”產(chǎn)品成功獲得“江蘇省首臺(tái)套重大裝備”認(rèn)定，產(chǎn)品技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平；公司參與南京工藝裝備制造股份有限公司牽頭的“高端數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備”國(guó)家科技重大專項(xiàng)項(xiàng)目，重點(diǎn)研究高端精密磨削裝備需求，共同提升國(guó)內(nèi)滾動(dòng)功能部件技術(shù)創(chuàng)新水平，有效解決國(guó)產(chǎn)配套設(shè)備“卡脖子”技術(shù)難題，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
　　2024年數(shù)控軋輥磨床銷量持平，均價(jià)小幅下滑。公司2024年實(shí)現(xiàn)數(shù)控軋輥磨床銷量86臺(tái)，與2023年持平；均價(jià)440.9萬(wàn)元，同比下滑6.2%。2024年公司毛利率為28.54%，同比下滑5.76pct；其中數(shù)控軋輥磨床毛利率28.43%，同比下滑5.62pct。2025年Q1，公司毛利率企穩(wěn)回升，重新達(dá)到34.37%。
　　25Q1研發(fā)投入高增，扣非凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)。公司25Q1歸母凈利潤(rùn)下滑主要系新產(chǎn)品研發(fā)投入加大，25Q1研發(fā)費(fèi)用1277.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)67.33%。
　　25Q1公司實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.22億元，同比增長(zhǎng)15.01%。
　　投資建議：由于公司數(shù)控軋輥磨床均價(jià)下滑，我們小幅調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2025-2027年收入分別為5.83、9.31（原值9.53）、11.89億元；歸母凈利潤(rùn)分別為1.20（原值1.21）、1.92（原值2.04）、2.56億元；EPS分別為0.47、0.76、1.01元。考慮到公司作為國(guó)內(nèi)數(shù)控軋輥磨床領(lǐng)先廠商，積極布局亞μ磨削系列、精密螺紋磨床與數(shù)控直線導(dǎo)軌磨床等新產(chǎn)品，有望伴隨人形機(jī)器人的放量、半導(dǎo)體設(shè)備零部件的自主可控、機(jī)床零部件的國(guó)產(chǎn)替代，打開全新增量市場(chǎng)，具有較高稀缺性，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品開拓市場(chǎng)進(jìn)展不及預(yù)期，設(shè)備更新政策不及預(yù)期，合資公司進(jìn)展不順，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。