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業(yè)績簡評
　　4月23日，公司發(fā)布2024年年報。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入687.15億元，同比增長10.31%，實現(xiàn)歸母凈利潤55.49億元，同比增長0.22%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤45.41億元，同比下滑11.54%。
　　經營分析
　　收入增速穩(wěn)健，盈利水平有所承壓，2024年公司手機業(yè)務毛利率為20.62%，同比下滑2.63pct，非洲地區(qū)毛利率為28.59%，同比下滑1.46pct，亞洲及其他地區(qū)毛利率為17.66%，同比下滑2.52pct，毛利率下滑主要系市場競爭以及供應鏈成本綜合影響。預計未來隨著公司產品高端化方向持續(xù)發(fā)力、進一步加強供應鏈成本管理水平，公司盈利水平有望提升。
　　2024年，公司持續(xù)開拓新興市場及推進產品升級，整體出貨量有所增加。2024年，公司手機整體出貨量約2.01億部，根據IDC數據，2024年公司全球手機市占率為14.0%，在全球手機品牌廠商中排名第三，其中全球智能手機市占率為8.7%，排名第四。
　　非洲市場地位領先，新興市場有較大成長潛力。根據IDC數據，2024年公司在非洲智能機市占率超過40%，排名第一，南亞市場在巴基斯坦智能機市占率超過40%，排名第一；孟加拉國智能機市占率29.2%，排名第一；印度智能機市占率為5.7%，排名第八。公司基于其在新興市場積累的領先優(yōu)勢，推進多元化戰(zhàn)略布局，在新興市場開展了數碼配件、家用電器等擴品類業(yè)務以及提供移動互聯(lián)網產品及服務。
　　盈利預測與估值
　　預計2025-2027年歸母凈利潤為60.84、72.86、83.10億元，同比+9.64%、+19.76%、+14.05%，公司現(xiàn)價對應PE估值為15、12、11倍，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　終端需求不及預期風險、新產品推廣不及預期的風險、市場開拓不及預期、匯率波動的風險。