>> 太平洋證券-泓博醫(yī)藥(301230)全年業(yè)收入符合預(yù)期，商業(yè)化生產(chǎn)快速放量-250423
| 上傳日期： |
2025/4/24 |
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| 608KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周豫,張崴 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件：
4月23日，公司發(fā)布2024年年報，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.44億元，同比增長11.18%，歸母凈利潤為0.17億元，同比下降54.59%，扣非后歸母凈利潤為0.05億元，同比下降82.74%。
點評：
收入符合預(yù)期，利潤略低于預(yù)期。2024年全年收入端符合預(yù)期，利潤端略低于預(yù)期，主要原因是：1）臨床前新藥研發(fā)基地項目建設(shè)導(dǎo)致管理費用和折舊攤銷增加；2）公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用提升；3）工藝研究與開發(fā)業(yè)務(wù)客戶需求波動，新簽訂單不及預(yù)期。單季度來看，2024Q4實現(xiàn)營業(yè)收入1.53億元，同比增長24.95%，歸母凈利潤為183.95萬元，同比增長122.12%，扣非后歸母凈利潤為-115.37萬元。
商業(yè)化生產(chǎn)業(yè)務(wù)快速增長，工藝研究與開發(fā)業(yè)務(wù)有所波動。分業(yè)務(wù)來看，2024年公司藥物發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.17億元，同比增長7.97%，毛利率為32.78%，較去年同期減少1.72個百分點；工藝研究與開發(fā)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入0.48億元，同比下降38.15%，毛利率為-2.06%，較去年同期減少32.24個百分點；商業(yè)化生產(chǎn)實現(xiàn)收入1.65億元，同比增長51.02%，毛利率為7.65%，較去年同期減少8.18個百分點。
研發(fā)投入不斷加大，AI賦能客戶新藥研發(fā)。公司不斷加大研發(fā)投入力度，2024年研發(fā)費用為4726.10萬元，同比增長26.58%，研發(fā)費用率為8.68%。此外，公司前瞻布局的AI制藥不斷賦能客戶新藥研發(fā)，截至2024年底，公司自主布局的CADD/AIDD技術(shù)平臺已服務(wù)客戶40家，新藥項目80個，其中6個進入臨床1期，1個進入臨床2期。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計2025年-2027年公司營收為7.39/9.89/12.99億元，同比增長35.79%/33.79%/31.34%；歸母凈利為0.37/0.62/1.13億元，對應(yīng)PE為103/61/33倍，持續(xù)給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：人力成本上升及人才流失的風(fēng)險、環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險、商業(yè)化生產(chǎn)產(chǎn)品單一和集中的風(fēng)險、匯率波動等風(fēng)險。
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