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醫(yī)藥基金觀點小結
　　1）由于業(yè)績及政策支撐、國際競爭力提升、景氣度上行等因素，A股創(chuàng)新藥板塊年內表現(xiàn)出色；美股醫(yī)藥板塊雖有韌性但受制于美股整體回調表現(xiàn)相對承壓。指數方面，年初以來港股醫(yī)藥指數以及A股科創(chuàng)生物指數表現(xiàn)較好，配置相對均衡的A股醫(yī)藥類指數以及美股醫(yī)藥類指數表現(xiàn)相對落后。從重點關注的ETF產品來看，港股醫(yī)藥類ETF年初以來交投活躍度以及流動性提升更為明顯。
　　2）主動品種方面，對創(chuàng)新藥板塊的投資形成了相對一致的觀點，短期內投資擁擠度有一定提升，中長期該領域投資邏輯穩(wěn)固、成長性突出。藥店、中藥等細分板塊多作為組合底倉或穩(wěn)健型資產配置。關于CXO領域投資有一定分歧，該分歧主要體現(xiàn)在內外市場需求差異以及拐點時間判斷。
　　3）化學制藥行業(yè)公司的機構重倉比例自2024Q4末的0.2414%提升至2025Q1末的0.3050%。新諾威、華東醫(yī)藥新列機構重倉的化學制藥公司前十，百濟神州AH股、科倫藥業(yè)、澤璟制藥-U、海思科等個股的機構重倉持股總量季度內有明顯提升，恒瑞醫(yī)藥、人福醫(yī)藥的機構重倉持股總量季度內有所下降。
　　消費基金觀點小結
　　1）消費大類指數中，科技股含量較高的港股通消費指數表現(xiàn)出色，其次是新消費或稀缺消費標的含量相對較高的恒生消費指數；A股偏均衡、中大盤的消費指數表現(xiàn)較為一般，這也體現(xiàn)了目前A股內部消費結構性突出的特征。食品飲料行業(yè)中，年內休閑零食板塊表現(xiàn)出色，白酒板塊略有上漲。新勢力車企含量較高的港股汽車指數錄得10%以上的正收益，相對A股乘用車板塊有明顯超額收益；汽車行業(yè)年內表現(xiàn)較好的細分板塊主要是摩托車、汽車零部件。家電行業(yè)投資呈現(xiàn)一定的擴散效應，家電零部件、廚衛(wèi)電器年內表現(xiàn)突出，白電板塊年內下跌5.3%、帶動權重指數下行。
　　2）主動品種方面，近一年AH雙市場配置持倉風格的消費基金增多、港股持倉大致分為科技互聯(lián)網+和情緒消費+兩種類型；在經過估值業(yè)績雙提升后，目前市場對港股部分新消費標的投資分歧加大。白酒行業(yè)關注度持續(xù)提升，部分基金經理開始增配，但趨勢性增配情況尚未出現(xiàn)。白電行業(yè)投資一致預期有所分化，估值位置、出海及內需邏輯敘事變量構成分歧主因。智能化是汽車產業(yè)未來主線，智能化不僅體現(xiàn)在智能駕駛方面，還體現(xiàn)在基于硬件軟件、規(guī)?；芰Φ确矫姘l(fā)散出的其他智能裝備/產品上。
　　3）白酒行業(yè)公司的機構重倉比例2024Q4末是0.8268%、2025Q1末是0.8059%；規(guī)模超400億的白酒基金LOF連續(xù)2個季度的單季度凈申購贖回率均為負個位數；2025Q1機構持股總量提升的白酒個股有瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、口子窖等。白電行業(yè)公司的機構重倉比例2024Q4末是0.3101%、2025Q1末是0.2929%；2025Q1機構持股總量提升的白電個股主要是海爾智家。家電、汽車行業(yè)公司的機構重倉比例合計值自2024Q4末的0.7628%提升至2025Q1末的0.9261%；2025Q1機構持股總量提升明顯的汽車個股主要是比亞迪AH股、九號公司-WD、石頭科技、理想汽車-W、小鵬汽車-W。
　　風險提示：歷史數據不代表未來業(yè)績；跟蹤品種為非保本型產品，極端情況下可能存在無法完全回收本金的情形；經濟、政策等諸多內外部因素可能會造成基金的市場風險，影響基金收益水平等。