>> 財信證券-基金市場點評：醫(yī)藥、消費、周期類主動權益基金年報觀點匯總-250331
| 上傳日期： |
2025/4/7 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉鋆 |
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全部持股、持基變化
1）全部持股：2024年末股票所占基金凈值比為19.63%，相比年中提升2.14個百分點。2024H2電子、非銀金融、電力設備、銀行、計算機、汽車、商貿等領域持股增加明顯，有色、公用事業(yè)、煤炭等行業(yè)持股有所減少。
2）全部持基：黃金的資產配置重要性進一步提升，2024H2華安黃金ETF的持倉份額增長超9%。區(qū)域資產配置更加聚焦港股。國內資產配置啞鈴型特征凸顯，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)+紅利低波+轉債短融。
部分公募基金年報觀點匯總
1）醫(yī)藥類觀點小結：創(chuàng)新大主線穩(wěn)固?？紤]到需求旺盛+內外競爭力顯著提升+業(yè)績確定性高+政策支持等綜合因素，我國創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械及其產業(yè)鏈在醫(yī)藥生物乃至整個創(chuàng)新資產領域都處于景氣度上行階段。不同基金經理在創(chuàng)新大主線的投資細分方向上有所差異，部分側重創(chuàng)新出海、部分側重創(chuàng)新藥內部結構優(yōu)化、部分側重院內剛需、部分側重風險再平衡等。海外方面由于特朗普政府衛(wèi)生部長人選爭議，2024年4季度行業(yè)避險情緒上行，部分醫(yī)藥生物優(yōu)質龍頭企業(yè)估值回調提供了有性價比的投資時點，此外減肥藥細分領域景氣度持續(xù)上行。
2）消費類觀點小結：食品飲料、白酒等行業(yè)在消費領域整體投資中話語權有所下降，白酒目前處于需求收縮、格局集中的態(tài)勢，短期聚焦股息率勝過聚焦行業(yè)下一向上周期。家電、汽車這類有海外需求和國內政策支撐的行業(yè)目前處于超配狀態(tài)，中短期投資邏輯未被證偽。情緒消費、質價比消費、科技互聯網消費等新興消費方向景氣度較高。在政策呵護下，內需改善也非一蹴而就，在內需再平衡中尋找投資機會是現實。
3）周期類觀點小結：黃金價格向上的支撐或主要來自美國債務體系隱憂以及地緣政治復雜性提升，支撐因素未來有可能強化。全球定價周期資源品的邊際增量觀察新興市場以及新興領域，供需格局持續(xù)優(yōu)化，看好遠期價格彈性。周期紅利風格品種的低波收益需要拉長時間線。季節(jié)性因素以及企業(yè)盈利業(yè)績表現對開工率、產能利用率有一定影響，進而制約對上游資源品的需求。
風險提示：基礎設施運營特有風險；流動性風險；政策風險；天氣等不可抗力風險等。歷史數據不代表未來業(yè)績；跟蹤品種為非保本型產品，極端情況下可能存在無法完全回收本金的情形；經濟、政策等諸多內外部因素可能會造成基金的市場風險，影響基金收益水平等。
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