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一季度股債資產(chǎn)占比雙提升，汽車、有色等行業(yè)凈值比提升明顯
　　1）2025Q1公募基金持有的股票、債券資產(chǎn)凈值比環(huán)比均有提升，現(xiàn)金資產(chǎn)凈值比顯著下降。其中，股票資產(chǎn)凈值比回歸至2024年3季度末水平附近、但股票中A股資產(chǎn)凈值比保持相對平穩(wěn)；債券資產(chǎn)凈值比創(chuàng)2024年初以來新高、近63%；現(xiàn)金資產(chǎn)凈值比約11.4%、較2024H1下降約10個(gè)百分點(diǎn)。
　　2）分行業(yè)比較2024年末和2025Q1末的機(jī)構(gòu)重倉持股數(shù)據(jù)，一季度汽車、傳媒、商貿(mào)、有色、電子等行業(yè)持股凈值比提升明顯，非銀、食飲、通信等行業(yè)持股凈值比下降。
　　互聯(lián)網(wǎng)平臺個(gè)股季度內(nèi)增配明顯
　　我們從全市場、港股、科創(chuàng)板、北交所四個(gè)角度梳理了季度內(nèi)機(jī)構(gòu)重倉股票TOP10的變化情況。2025Q1，紫金礦業(yè)、比亞迪、阿里巴巴-W新列機(jī)構(gòu)重倉股票前十；港股方面，互聯(lián)網(wǎng)平臺季度內(nèi)加倉較為明顯；石頭科技、芯原股份新列機(jī)構(gòu)重倉科創(chuàng)板前十；北交所錦波生物、并行科技、奧迪威季度內(nèi)加倉明顯。
　　同業(yè)存單凈值比提升明顯，純債型基金組合久期壓降
　　2025Q1，公募持倉之債券同業(yè)存單凈值比提升明顯。晶能轉(zhuǎn)債新列轉(zhuǎn)債配置前十，興業(yè)轉(zhuǎn)債、重銀轉(zhuǎn)債季度內(nèi)增配明顯。中長期純債型基金、短期純債型基金的組合久期季度內(nèi)均有壓降，中長期純債型基金的重倉債券組合久期中值季度內(nèi)從2.6712降至2.5215，短期純債型基金的重倉債券組合久期中值季度內(nèi)從0.7751降至0.7107。
　　一季度ETF申贖情況簡析
　　我們匯總了滬深兩市ETF一季度申贖情況數(shù)據(jù)，分析可得：1）AH股寬基指數(shù)品種季度內(nèi)基本處于凈贖回狀態(tài)，科創(chuàng)AI、機(jī)器人、港股互聯(lián)網(wǎng)/科技/創(chuàng)新藥等指數(shù)品種季度內(nèi)處于凈申購狀態(tài)。2）30年國債、做市公司債品種季度內(nèi)凈申購明顯。3）納指相較于標(biāo)普500在季度內(nèi)獲得更多凈申購，日本、德國、沙特品種ETF季度內(nèi)凈申購也較為明顯。4）黃金類ETF、貨幣類ETF季度內(nèi)增配顯著。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史數(shù)據(jù)不代表未來業(yè)績；跟蹤品種為非保本型產(chǎn)品，極端情況下可能存在無法完全回收本金的情形；經(jīng)濟(jì)、政策等諸多內(nèi)外部因素可能會造成基金的市場風(fēng)險(xiǎn)，影響基金收益水平等