>> 國金證券-通策醫(yī)療(600763)25Q1穩(wěn)健增長，全年有望持續(xù)向好-250425
| 上傳日期： |
2025/4/26 |
大小： |
1118KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁維 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
2025年4月25日，公司發(fā)布2024年年度報告。2024年公司實現(xiàn)收入28.74億元（同比+0.96%），實現(xiàn)歸母凈利潤5.01億元（同比+0.20%），扣非歸母凈利潤4.96億元（同比+3.18%）。
同時公司發(fā)布2025年一季度報告，25Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.45億元（同比+5.11%），實現(xiàn)歸母凈利潤1.84億元（同比+6.22%），扣非歸母凈利潤1.82億元（同比+7.08%）。
經(jīng)營分析
種植業(yè)務以量補價，增長穩(wěn)健。拆分業(yè)務來看，2024年公司種植業(yè)務實現(xiàn)收入5.30億元（同比+10.60%），業(yè)務收入占比提升至19.39%，這主要得益于集采后種植牙價格下降帶來的需求釋放，公司通過以量補價，集采效應釋放，實現(xiàn)了業(yè)務的增長。正畸業(yè)務收入4.74億元（同比下降5.05%），其中隱形矯治占比約15%。兒科業(yè)務收入5.01億元（同比+0.29%），修復業(yè)務收入4.62億元（同比+1.53%），大綜合業(yè)務收入7.65億元（同比+1.27%），均保持相對穩(wěn)定，體現(xiàn)了口腔診療的剛需屬性。
省內蒲公英計劃深化，省外收入穩(wěn)步增長。公司持續(xù)深化“區(qū)域總院+分院”模式。省內“蒲公英計劃”穩(wěn)步推進，2024年新增3家分院，總數(shù)達44家，覆蓋浙江全部11個地級市。蒲公英醫(yī)院運營效率提升，約60%實現(xiàn)盈虧平衡，成為公司第二增長曲線的核心引擎。2024年省外收入2.77億元，同比增長4.83%，毛利率提升4.72個百分點至29.51%。
數(shù)字化與精細化管理賦能，提升運營效率。公司推進數(shù)字化轉型，依托參股公司和仁科技打造AI中臺（MindHub），已在臨床診療、患者服務、運營管理等多場景提供智能化支撐，提升效率與服務質量。公司持續(xù)推動降本增效，通過精細化運營、結構性優(yōu)化和數(shù)字化賦能，控制運營成本。
盈利預測、估值與評級
考慮到客觀消費環(huán)境因素，我們下調盈利預測，我們預計25-27年歸母凈利潤至5.37/5.74/6.10億元，分別同比增長7%、7%、6%，EPS分別為1.20、1.28、1.36元，現(xiàn)價對應PE為33、31、29倍，維持“增持”評級。
風險提示
政策性風險；市場競爭加劇風險；人才短缺風險；跨區(qū)發(fā)展風險；醫(yī)療安全性事故糾紛風險等；合規(guī)監(jiān)管風險。
|
|
