>> 五礦期貨-尿素周報：需求推遲，市場情緒偏弱-250426
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
大小： |
4264KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉潔文 |
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周度總結(jié)
行情回顧：本周盤面價格沖高回落，周二市場傳出相關(guān)會議或有出口政策指導(dǎo)，企業(yè)收單好轉(zhuǎn)，市場價格沖高。隨后在企業(yè)再度累庫下市場情緒回落，市場多空交織，盤面未有明確方向指引?，F(xiàn)貨價格震蕩偏弱，基差回落，月間價差走弱?？傮w來看，市場備肥推遲，復(fù)合肥走貨欠佳，短期市場情緒未有明顯好轉(zhuǎn)。
供應(yīng)端：本周國內(nèi)尿素開工83.61%，環(huán)比跌2.13%，新增部分短停裝置，預(yù)計下周隨著裝置回落開工將明顯走高。企業(yè)利潤方面，需求推遲疊加短期空檔期，現(xiàn)貨價格震蕩走弱，企業(yè)利潤走低。后續(xù)來看，企業(yè)開工將逐步回到高位，而利潤在旺季背景下預(yù)計仍將有所修復(fù)。
需求端：復(fù)合肥開工43.54%，回落4.18%，市場情緒走弱，企業(yè)走貨欠佳，成品庫存累至往年同期高位水平，后續(xù)來看，雖然備肥需求推遲但不會遲到，隨著備肥時間縮短，后續(xù)需求仍將有所好轉(zhuǎn)，因此對于后續(xù)市場需求依舊較為樂觀，復(fù)合肥開工繼續(xù)回落空間有限。三聚氰胺開工回升，利潤受原料走弱影響有所改善。
庫存：企業(yè)庫存106.5萬噸，環(huán)比增15.88萬噸，企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)5.12日，較上周期減少0.17日。港口庫存11.7萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸。供應(yīng)有所回落但受天氣影響需求推遲，需求收縮幅度更大，企業(yè)庫存大幅走高。后續(xù)開工回升以及備肥需求釋放，市場將呈現(xiàn)供需雙增格局，受節(jié)前備貨影響，預(yù)計下周預(yù)收將有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)庫存將有所回落。
小結(jié)：供應(yīng)端短期仍有較多裝置停車，但多數(shù)短停裝置節(jié)前將逐步重啟，后續(xù)開工將繼續(xù)維持高位，需求端受天氣影響備肥推遲，復(fù)合肥開工大幅回落，成品庫存走高，后續(xù)隨著需求的逐步釋放，整體預(yù)計將有所好轉(zhuǎn)。后續(xù)國內(nèi)尿素市場維持供需雙增的格局，尿素持續(xù)下跌空間較為有限，適合逢低作為板塊內(nèi)多配品種，旺季背景下企業(yè)庫存將逐步迎來去化，隨著主力逐步移倉到09合約，因此逐步關(guān)注9-1月間正套。另外，整體商品情緒偏弱，需要關(guān)注宏觀層面帶來的利空影響。
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