>> 銀河證券-策略研究周度報告：政治局會議定調(diào)資本市場，后市如何？-250427
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
大小： |
2781KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超 |
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本周A股行情:(1）本周(4月21日-4月25日)，全A指數(shù)上漲1.15%。中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指分別上漲1.85%、1.74%、1.38%，相對跑贏全A指數(shù)。(2)從風(fēng)格來看，本周小盤風(fēng)格相對占優(yōu)，中證1000 (1.85%)表現(xiàn)優(yōu)于滬深300 (0.38%);周期風(fēng)格、成長風(fēng)格分別漲2.44%、1.41%，相對跑贏全A指數(shù)，穩(wěn)定風(fēng)格、消費風(fēng)格和金融風(fēng)格分別漲0.73%、0.24%和0.21%。(3）從行業(yè)來看，本周一級行業(yè)漲多跌少，行情輪動較快。漲幅靠前的三個行業(yè)分別為汽車、美容護(hù)理和基礎(chǔ)化工,漲幅分別為4.87%6、3.80%和2.71%。而跌幅靠前的三個行業(yè)分別為食品飲料、房地產(chǎn)和煤炭。
本周資金流向:( 1)本周A股市場交投活躍度小幅回升。日均成交額為11466億元，較上周上升379.79億元;日均換手率為1.3974%，較上周上升0.04個百分點。(2)本周北向資金日均成交額為1419.13億元，較上周下降14.17億元。本周融資和融券余額均上升。(3）本周新成立基金21只，發(fā)行份額為222.92億份。其中，權(quán)益類基金共有15只，發(fā)行份額84.45億份，較上周上升15.66億份，本周份額占比37.88%，較上周上升4.29個百分點。
本周估值變動:本周A股寬基指數(shù)估值多數(shù)上行。全A指數(shù)PE(TTM)估值較上周上升1.42%至18.22倍，處于2010年以來56.31%分位數(shù);全A指數(shù)PB(LF)估值本周上漲0.55%至1.53倍，處于2010年以來10.79%分位數(shù)。全A股債利差為3.8265%，位于3年滾動均值（3.3531%)+1.02倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，處于2010年以來從低到高86.09%分位數(shù)水平。
公募基金一季度加倉硬科技:近期公募基金一季報顯示，主動偏股型基金在板塊與行業(yè)配置上出現(xiàn)變化。板塊方面，2025年第一季度科創(chuàng)板和北證的配置比例明顯提升,科創(chuàng)板占比由去年末的12.99%升至15.09%,北證由0.16%升至0.23%;而主板和創(chuàng)業(yè)板配置則持續(xù)回落，分別降至68.10%和16.58%。行業(yè)方面，基金在科技制造領(lǐng)域加大布局，重點聚焦汽車、電子、機械設(shè)備等行業(yè);在漲價預(yù)期下，有色金屬配置熱度上升;大消費板塊（如食品飲料、醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售、美容護(hù)理）受到青睞;非銀金融和地產(chǎn)鏈關(guān)注度提升，但整體仍屬低配。
4月政治局會議指引投資線索:4月中央政治局會議再次強調(diào)資本市場的重要性，提出“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”的表述，釋放更積極的政策信號，有助于提振市場信心。會議提出“加緊實施更加積極有為的宏觀政策”，“既定政策早出臺早見效，根據(jù)形勢變化及時推出增量儲備政策”，為A股提供堅實支撐。配置上，建議關(guān)注三大方向:一是紅利板塊，估值具備吸引力，業(yè)績穩(wěn)健、防御屬性強，有望受益于中長期資金流入;二是科技板塊，政策持續(xù)支持，產(chǎn)業(yè)自主可控加速，具備中長期配置價值;三是大消費板塊，擴大內(nèi)需戰(zhàn)略強化，政策密集支持服務(wù)消費，“兩新”政策擴圍提質(zhì)，帶動行情修復(fù)。
風(fēng)險提示:國內(nèi)政策力度及效果不及預(yù)期風(fēng)險;地緣因素擾動風(fēng)險;市場情緒不穩(wěn)定風(fēng)險。
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