久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

強(qiáng)弱分析：中性
　　◆周二Antamina發(fā)生事故停產(chǎn)調(diào)查，后于周四恢復(fù)，整體影響量級(jí)較小。隨著礦山復(fù)產(chǎn)和新擴(kuò)建產(chǎn)能逐步落地，后續(xù)加工費(fèi)仍有穩(wěn)中上升趨勢(shì)。當(dāng)下冶煉廠利潤經(jīng)歷了顯著修復(fù)，含白銀和硫酸副產(chǎn)品的冶煉收益已近1000元/噸。同時(shí)，煉廠原料及港口礦庫存處于相對(duì)高位，二季度冶煉開工率整體抬升。不過就5月來看，云南等地區(qū)煉廠檢修停產(chǎn)，產(chǎn)量較4月產(chǎn)量或環(huán)比減萬噸以上。
　　◆國內(nèi)社庫與鋅價(jià)正向相關(guān)、下游原料庫存與鋅價(jià)的反向相關(guān)的特點(diǎn)十分顯著。因此，當(dāng)鋅價(jià)受超預(yù)期關(guān)稅影響迅速下跌后，國內(nèi)下游積極逢低補(bǔ)庫，社庫表現(xiàn)為去化，但非實(shí)際終端訂單拉動(dòng)。國內(nèi)下游訂單來看，內(nèi)需相對(duì)偏穩(wěn)，大部分外需搶出口訂單不及前一輪（春節(jié)前），預(yù)計(jì)4月后表觀消費(fèi)將見頂回落。
　　◆ 5月供需雙弱，預(yù)計(jì)社庫維持低位，對(duì)Back及近端價(jià)格或構(gòu)成支撐。當(dāng)下持倉庫存比亦偏高，需關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。然而遠(yuǎn)端供應(yīng)放量預(yù)期仍存，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放完后仍以逢高偏空思路為主。內(nèi)外鋅價(jià)來看，倫鋅受宏觀影響跌幅更深支撐比值回升，內(nèi)外正套盈虧比合適但需注意結(jié)構(gòu)虧損。此外，宏觀不確定仍存，關(guān)注關(guān)稅談判與落地情況帶來的階段性交易