>> 國盛證券-同花順(300033)一季度業(yè)績符合預期，AI金融流量變現(xiàn)領軍-250428
| 上傳日期： |
2025/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢,楊然 |
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事件：4月24日，公司發(fā)布2025年一季報，實現(xiàn)營業(yè)總收入7.48億元，同比增加20.90%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1.20億元，同比增加15.91%，業(yè)績符合預期。
經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額良好，合同負債同比+67.39%。1）公司發(fā)布2025年一季報，實現(xiàn)營業(yè)總收入7.48億元，同比增加20.90%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1.20億元，同比增加15.91%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利1.13億元，同比+13.72%。2）2025年一季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額3.13億元，同比+720.40%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額良好。3）2025Q1公司銷售/管理/研發(fā)費用分別為1.66/0.63/2.91億元，同比+47.36%/-2.33%/-3.72%；銷售費用增幅較大主要系加大營銷推廣力度，銷售人員薪酬及廣告宣傳費增加所致。4）2025Q1公司合同負債18.68億元，同比+67.39%，環(huán)比+25.71%。
年報廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務帶動增長，證券市場回暖推廣需求提升。1）2024年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入41.87億元，同比增加17.47%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤18.23億元，同比增加30.0%，主要由于受證券市場回暖影響，投資者對金融信息服務需求有所上升，公司營業(yè)收入及凈利潤實現(xiàn)一定幅度增長。2）分業(yè)務來看，增值電信服務業(yè)務實現(xiàn)營收16.16億元，同比+5.7%，主要系證券市場回暖，客戶需求增加，公司業(yè)務規(guī)模擴大所致；軟件銷售及維護業(yè)務實現(xiàn)營收3.56億元，同比-18.61%；廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務實現(xiàn)營收20.25億元，同比+49.00%，主要是由于證券市場回暖，客戶對廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務推廣需求提升，且公司產(chǎn)品與大模型技術深度融合，產(chǎn)品競爭力不斷提高，平臺活躍度上升，廣告轉(zhuǎn)化提升所致；基金銷售及其他交易手續(xù)費等其他業(yè)務實現(xiàn)營收1.90億元，同比-20.50%。
ETF大時代開啟，公司作為金融流量領軍有望受益。公司通過搭建互聯(lián)網(wǎng)智能理財服務平臺，建立全方位的財富管理產(chǎn)品與服務供給體系，提供股票、基金、個人養(yǎng)老金、期貨、保險等多元化理財場景，打造多元化、個性化、品種多、更迭快的智能理財服務平臺，滿足不同投資者對綜合性財富管理一站式需求。伴隨ETF擴張驅(qū)動公募基金市場擴容，將有利于進一步打開公司互聯(lián)網(wǎng)智能理財業(yè)務空間。截至2024年12月31日，公司“愛基金”平臺接入基金公司及證券公司222家，代銷基金產(chǎn)品及資管產(chǎn)品22,605支。
問財大模型HithinkGPT未來可期，推動前沿大模型技術應用。1）公司聚焦互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務主業(yè)，推動大模型技術深度融合應用，引領行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，問財HithinkGPT大模型廣泛賦能智能投顧、金融問答、投研寫作、客戶服務、風控合規(guī)、代碼生成等多個業(yè)務場景。2）問財投資助手升級為原生AI對話產(chǎn)品，融合多模態(tài)大模型技術，實現(xiàn)更自然、精準的交互。同創(chuàng)智能體平臺集成大模型、低代碼和實時金融數(shù)據(jù)，助力上百家金融機構共建超5000個智能體，日均調(diào)用量超300萬次。iFind金融數(shù)據(jù)終端構建智能化產(chǎn)品矩陣，AIFinD飛研優(yōu)化寫作與分析能力，“產(chǎn)業(yè)智繪”平臺提供全景產(chǎn)業(yè)鏈研究。HiPilot智能編碼助手增強跨文件、跨項目的代碼理解與生成能力，新增慢思考問答、代碼可視化、測試套件生成等功能，已為數(shù)千名開發(fā)人員生成超百萬行代碼。
維持“買入”評級。公司業(yè)務與證券市場活躍度存在高度相關性，隨著DeepSeek科技進展以及2024年以來資本市場活躍度的提升，結(jié)合2024年年報情況，預計2025-2027年營業(yè)收入分別為52.45、59.85及66.12億元，歸母凈利潤分別為24.11、28.38及32.02億元。維持“買入”評級。
風險提示：核心產(chǎn)品收入不達預期；金融監(jiān)管加強；資本市場不景氣。
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