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核心觀點(diǎn)：
　　本周專題：近期豬價(jià)走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，豬價(jià)表現(xiàn)好于此前市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)前行業(yè)整體仍處于盈利狀態(tài)。豬價(jià)表現(xiàn)好于預(yù)期一方面源于生豬出欄增幅較小、二次育肥入場(chǎng)、仔豬腹瀉等因素影響供給。由于本輪產(chǎn)能回升幅度相對(duì)溫和，對(duì)應(yīng)25年1季度生豬出欄增幅相對(duì)較小，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，25年1季度全國生豬出欄量1.95億頭，同比僅+0.1%。而前期仔豬腹瀉流行數(shù)量同比提升一定程度影響當(dāng)前生豬供應(yīng)。據(jù)農(nóng)業(yè)部，24年4季度全國豬流行性腹瀉發(fā)病數(shù)量同比增長27.9%，病死數(shù)量同比增長4.9%。此外，二次育肥群體入場(chǎng)、屠宰企業(yè)凍品入庫也部分支撐豬價(jià)。需求方面，豬肉整體消費(fèi)需求相對(duì)較強(qiáng)為豬價(jià)提供部分支撐。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1季度豬肉產(chǎn)量為1602萬噸，同比增長1.2%，達(dá)到2021年以來同期最高水平。而3月份以來，北京新發(fā)地市場(chǎng)白條豬日均上市量也處于21年以來最高位，4月4日當(dāng)周生豬日均上市量達(dá)1749萬頭，同比增長26.1%，側(cè)面說明消費(fèi)需求對(duì)豬價(jià)提供部分支撐。根據(jù)部分養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)披露的1季報(bào)情況，受益1季度豬價(jià)超預(yù)期表現(xiàn)、成本下降等因素，1季度上市養(yǎng)殖企業(yè)基本實(shí)現(xiàn)盈利，部分低成本企業(yè)盈利相對(duì)可觀。在當(dāng)前產(chǎn)能弱變動(dòng)背景下，預(yù)計(jì)全年生豬出欄增長幅度有限、全年養(yǎng)殖有望盈利，成本優(yōu)勢(shì)企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)較好利潤。二次育肥、仔豬腹瀉疫情等成為影響年內(nèi)豬價(jià)的重要擾動(dòng)因素。當(dāng)前板塊估值處于歷史低位，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份，關(guān)注新希望，經(jīng)營反轉(zhuǎn)潛力標(biāo)的關(guān)注正邦科技，中小養(yǎng)殖企業(yè)建議關(guān)注唐人神、天康生物、神農(nóng)集團(tuán)等。
　　本周重要價(jià)格跟蹤：（1）畜禽養(yǎng)殖：據(jù)搜豬網(wǎng)，4月25日，全國瘦肉型生豬出欄均價(jià)14.8元/公斤，周環(huán)比下跌0.3%，同比下跌2.2%；仔豬平均價(jià)660元/頭，周環(huán)比上漲2.9%。白羽雞方面，據(jù)博亞和訊，煙臺(tái)地區(qū)毛雞價(jià)格3.75元/斤，環(huán)比維持不變；雞苗價(jià)格2.9元/羽，環(huán)比上周下跌4.0%。黃羽雞方面，據(jù)新禽況，4月13日，快速類國雞5.3元/斤，周環(huán)比下跌2.4%；中速類國雞價(jià)格6.1元/斤，周環(huán)比下跌4.4%；慢速類國雞價(jià)格7.4元/斤，周環(huán)比下跌0.4%。（2）農(nóng)產(chǎn)品：據(jù)Wind，本周國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)2281元/噸，環(huán)比上漲0.6%，同比下跌5.4%；國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)3969元/噸，環(huán)比上漲16.9%，同比上漲17.0%；國內(nèi)小麥現(xiàn)價(jià)2439元/噸，環(huán)比上漲0.5%，同比下跌8.3%；柳州白糖現(xiàn)貨價(jià)6230元/噸，環(huán)比上漲0.6%，同比下跌4.6%；天然橡膠（國產(chǎn)5號(hào)標(biāo)膠）現(xiàn)貨價(jià)14741元/噸，環(huán)比下跌1.5%，同比上漲10.7%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。