>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250428
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
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| 1883KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間回調(diào)，滬金主力合約下跌1.44%收于780.04元/克，滬銀主力合約下跌1.52%收于8168元/千克。
【重要資訊】
1、2025年一季度，國內(nèi)原料產(chǎn)金87.24噸，比2024年一季度增加1.28噸，同比增長1.49%，其中，黃金礦產(chǎn)金完成61.77噸，有色副產(chǎn)金完成25.47噸。另外，2025年一季度進(jìn)口原料產(chǎn)金53.59噸，同比增長0.68%，若加上這部分進(jìn)口原料產(chǎn)金，全國共生產(chǎn)黃金140.83噸，同比增長1.18%。2025年一季度，全國黃金消費量290.49噸，同比下降5.96%。其中：黃金首飾134.53噸，同比下降26.85%；金條及金幣138.02噸，同比增長29.81%；工業(yè)及其他用金17.94噸，同比下降3.84%。
2、美國3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得22.8萬人，增幅高于市場預(yù)期的13.5萬。美國3月失業(yè)率小幅升至4.2%，市場預(yù)期維持在4.1%不變。
3、美媒表示，白宮已收到18項貿(mào)易協(xié)議提案，本周將與34個國家舉行貿(mào)易團(tuán)隊會議，與日本、印度“接近”達(dá)成關(guān)稅協(xié)議，但敲定最終協(xié)議或需數(shù)月。
4、美國4月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值錄得52.2，創(chuàng)2022年7月以來新低。大幅低于3月份的57.0，也低于市場預(yù)期的54.0，連續(xù)第4個月下跌。消費者對于未來一年通脹的預(yù)期從3月份的5.0%飆升至6.7%，創(chuàng)下了1981年以來的最高水平。
5、亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型預(yù)計美國第一季度GDP增速為-2.5%，此前預(yù)計為-2.2%。
【市場邏輯】
美聯(lián)儲意外釋放降息信號，特朗普明確表示無意解雇鮑威爾·，美股反彈，俄烏局勢出現(xiàn)緩解跡象，市場風(fēng)險偏好短期上升，資金短期流出黃金市場。由于黃金價格前期沖高后回調(diào)明顯，短期挑戰(zhàn)前高的可能性不大。黃金從2500美元/盎司漲到3000美元/盎司用了210天，而本輪從3000美元/盎司漲到3500美元/盎司僅用了9天。清明節(jié)后的上漲主要受資金推動，前期做多交易過于擁擠，一旦出現(xiàn)情緒反轉(zhuǎn)，調(diào)整幅度較之前預(yù)計更加劇烈，調(diào)整時間也將更長，短線抄底仍需等待。但中長期黃金上漲邏輯并未動搖，全球央行購金仍將持續(xù)，而黃金供給面臨較強的剛性約束，投資需求和資產(chǎn)配置需求依舊旺盛，今年一季度國內(nèi)金條及金幣需求量達(dá)到138.02噸，同比增長29.81%。美元信用仍處于消耗之中。白銀當(dāng)前更多計價商品屬性，隨著市場風(fēng)險偏好的回升，市場預(yù)期全球總需求回升，對白銀價格形成支撐，金銀比高位回調(diào)，但仍處于歷史高位，短期有進(jìn)一步下降的空間。
【交易策略】
操作上，避險情緒退潮，資金短期流出黃金市場，但美元信用受損的背景下中長期上行邏輯未改。配置型資金可忽略短期波動，短線博弈資金多單可暫時止盈離場。白銀短期價格受商品屬性支撐，金銀比有望回落。滬銀下方第一支撐區(qū)間7800-8000元/千克，上方壓力區(qū)間8300-8500元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間750-770元/克，上方壓力區(qū)間800-820元/克。
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