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事件概述
　　長(zhǎng)盈精密發(fā)布2025年一季報(bào)，25Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.95億元，同比+11.55%；歸母凈利潤(rùn)1.75億元，同比-43.44%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.68億元，同比+32.85%。
　　業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期
　　收入端：公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，主要得益于消費(fèi)電子和新能源下游需求復(fù)蘇。
　　利潤(rùn)端：公司歸母凈利潤(rùn)同比下滑，主要系去年同期存在處置子公司部分股權(quán)產(chǎn)生的投資收益?？鄯菤w母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。
　　毛利率小幅提升，費(fèi)用管控能力持續(xù)優(yōu)化
　　毛利率：25Q1公司毛利率為18.96%，同比+1.26pct。
　　費(fèi)用率：公司持續(xù)推進(jìn)降本增效工作，提升費(fèi)用管控能力。25Q1公司期間費(fèi)用率為12.58%，同比-0.69pct。其中銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.64%、4.66%、6.97%、0.31%，同比0.18、-0.16、-0.12、-0.23pct。
　　打造“雙支柱+人工智能”戰(zhàn)略，完善全球化布局
　　公司著力打造傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興科技協(xié)同發(fā)展的新格局。首先，著力鞏固消費(fèi)電子業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提升精密制造能力，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。其次，著力擴(kuò)大新能源業(yè)務(wù)規(guī)模，重點(diǎn)發(fā)展儲(chǔ)能系統(tǒng)。與此同時(shí)，著力培育人工智能創(chuàng)新業(yè)務(wù)，重點(diǎn)布局人形機(jī)器人核心零部件和高速通信產(chǎn)品新領(lǐng)域。公司將積極對(duì)接國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶資源，建立穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)獲取批量訂單，快速打開市場(chǎng)空間。
　　公司著力穩(wěn)步推進(jìn)海內(nèi)外生產(chǎn)基地建設(shè)，完善全球化布局。公司將加速海外基地建設(shè)進(jìn)程，確保匈牙利和墨西哥生產(chǎn)基地如期投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)；優(yōu)化越南生產(chǎn)基地產(chǎn)能布局，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能有序擴(kuò)展和升級(jí)；統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)生產(chǎn)基地資源配置，提升整體運(yùn)營(yíng)效率。與此同時(shí)，公司將建立覆蓋全球生產(chǎn)基地的標(biāo)準(zhǔn)化管理體系，通過(guò)統(tǒng)一的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)營(yíng)流程和信息化平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外工廠的高效協(xié)同。
　　投資建議
　　我們維持2025-27年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-27年?duì)I業(yè)收入分別為188.77、218.38、243.83億元，同比+11.5%、+15.7%、+11.7%。預(yù)計(jì)2025-27年歸母凈利潤(rùn)分別為8.65、10.07、11.68億元，同比+12.1%、+16.3%、+16.0%。預(yù)計(jì)2025-27年EPS分別為0.64、0.74、0.86元。2025年4月28日股價(jià)為21.08元，對(duì)應(yīng)PE分別為33.04x、28.40x、24.48x。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。