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●事件:公司發(fā)布2025年一季報(bào)，公司2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.19億元，同比增長(zhǎng)24.41%，歸母凈利潤(rùn)2.94億元，同比增長(zhǎng)147.38%?；久抗墒找?.18元/股，同比增長(zhǎng)125%。
　　●歸母凈利潤(rùn)同比大幅提升:公司2025年一季度實(shí)現(xiàn)收入12.19億元，同比增長(zhǎng)24.41%，歸母凈利潤(rùn)2.94億元，同比增長(zhǎng)147.38%。歸母凈利潤(rùn)增幅遠(yuǎn)超收入增幅，主要由于1)投資凈收益為2.36億元，較去年同期增長(zhǎng)較多,主要由于公司下屬合營(yíng)企業(yè)持有的公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升，去年同期該值為下降，因此增長(zhǎng)較多; 2)公允價(jià)值變動(dòng)凈收益0.48億元，主要由于公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)公允價(jià)值.上升。從費(fèi)用管控看，2025年Q1的銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別為0.86%、1.31%，分別較去年同期下降0.06cpt、0.74pct。
　　●銷售業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升: 1)銷售業(yè)務(wù)上，2025年一季度，公司共實(shí)現(xiàn)合同銷售面積3萬方，同比增長(zhǎng)23.46%，銷售金額9.39億元，同比增長(zhǎng)29.33%。2)出租業(yè)務(wù)上，2025年Q1公司實(shí)現(xiàn)租金收入2.77億元，同比增長(zhǎng)11.43%,出租總面積161.45萬方，較2024年末略微下降1.19%;從單位租金收入看,2025年Q1的平均單位租金為1.43元/平米/天，2024年全年平均單位租金(以2023年末出租面積和2024年末出租面積平均值計(jì)算)為1.95元/平米/天，2025年Q1平均單位租金較.上年平均值下降26.72%。
　　●成功發(fā)行中票: 2025年1月至4月26日，公司已發(fā)行中票募集7億元，并發(fā)行超短期融資券募集6億元，合計(jì)融資達(dá)13億元。
　　投資建議:公司收入同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)大幅度提升,地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，融資渠道通暢，1月以來已發(fā)行中票和超短期融資券。公司立足科技產(chǎn)業(yè)，是圍繞科技地產(chǎn)發(fā)展的全生命周期運(yùn)營(yíng)公司，投資與房地產(chǎn)有望相輔相成支撐公司發(fā)展，我們維持公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為10.48億元、10.83億元、11.08億元的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)EPS為0.68元/股、0.70元/股、0.72元/股，對(duì)應(yīng)PE為38.66X、37.38X、36.55X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、政策實(shí)施不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、園區(qū)運(yùn)營(yíng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、芯片制造行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、投資業(yè)務(wù)收益不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。