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公司發(fā)布2025年Q1業(yè)績：
　　Q1：營業(yè)收入31.42億（同比+10.8%），歸母凈利潤2.15億（同比+15.8%），扣非歸母凈利潤1.78億（同比+31.7%）
　　收入利潤符合預(yù)期，扣非歸母差異主因政府補助1千萬+公允價值變動3千萬。
　　收入分析
　　智能電視：Q1收入同比+6%，量/價各同比+31%/-19%，預(yù)計主因公司更重份額積極以價換量，關(guān)稅擔(dān)憂下客戶提前備貨。
　　智能交互：Q1收入同比+10%，量/價各同比+17%/-6%，需求修復(fù)重回增長，預(yù)計專業(yè)顯示中電競屏引領(lǐng)增長。
　　創(chuàng)新產(chǎn)品：Q1收入同比+50%，量/價各同比+64%/-8%，公司發(fā)力KTC、皓麗、FPD三大自有品牌，隨心屏和電競屏大單品行業(yè)領(lǐng)先。參考迪顯，受益國補和海外布局，25Q1KTC顯示器出貨+50%。
　　盈利分析
　　毛利率：Q1毛利率13.4%（同比+0.4pct），預(yù)計主因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善+面板價格趨穩(wěn)。
　　凈利率：Q1歸母凈利率同比+0.3pct，扣非凈利率同+0.9pct總體改善。Q1銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費率同比各+0.4/-0.3/-0.4/-0.3pct，除品牌建設(shè)仍處投入期外，其他費率均有下降。Q1扣非歸母差異主因政府補助約1千萬（同比少3千萬）+公允價值變動約3千萬（同比多約2400萬）。
　　投資建議：
　　我們的觀點：
　　公司電視ODM和智能交互業(yè)績保持穩(wěn)健增長，看好AI賦能下創(chuàng)新品類持續(xù)開拓+自有品牌出海帶來的增長空間。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計2025-2027年公司實現(xiàn)營收176/199/220億元（25-26年前值174/191億），同比+13%/+13%/+11%；實現(xiàn)歸母凈利潤10/12/14億元（25-26年前值11/13億元），同比+17%/ +19%/+17%；當(dāng)前股價對應(yīng)PE為14/12/10 X，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示
　　關(guān)稅政策變化，行業(yè)競爭加劇，面板成本大幅波動。