久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司發(fā)布24年報(bào)及25年一季報(bào)，24A實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.58億，同比減少9.16%；歸母凈利潤(rùn)2.67億，同比減少19.17%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.67億，同比減少15.67%；其中24Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.78億，同比減少44.2%，環(huán)比減少48.87%；歸母凈利潤(rùn)0.09億，同比減少87.22%，環(huán)比減少86.68%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.09億，同比減少86.17%，環(huán)比減少86.15%。25Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.86億，同比減少18.33%，環(huán)比增長(zhǎng)60.5%；歸母凈利潤(rùn)0.42億，同比減少54.09%，環(huán)比增長(zhǎng)368.49%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.39億，同比減少56.47%，環(huán)比增長(zhǎng)328.32%。
　　事件評(píng)論
　　受下游主要客戶需求波動(dòng)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，公司收入和業(yè)績(jī)短期承壓。分業(yè)務(wù)來(lái)看，鑄造高溫合金4.2億元（yoy-33.3%），收入占比33.1%；變形高溫合金5.2億元（yoy+18.4%），收入占比41.5%；其他合金制品1.6億元（yoy-10.2%），收入占比13.1%；其他業(yè)務(wù)0.9億元，（yoy+70.6%），收入占比7.1%；分地區(qū)來(lái)看，內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)11.4億元（yoy-9.7%），收入占比90.6%；外貿(mào)業(yè)務(wù)1.2億元（yoy-3.8%），收入占比9.4%。
　　整體毛利率受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，細(xì)分產(chǎn)品毛利率穩(wěn)中有升，或反映公司控成本能力顯著。24A銷售毛利率為33.93%，同比降低0.4pcts；銷售凈利率為21.23%，同比降低2.63pcts。其中24Q4銷售毛利率為22.38%，同比降低7.67pcts，環(huán)比降低8.19pcts；銷售凈利率為5%，同比降低16.82pcts，環(huán)比降低14.18pcts。分業(yè)務(wù)看，鑄造高溫合金毛利率49.3%，同比+3.7pcts，變形高溫合金毛利率26.2%，同比+1.6pcts；其他業(yè)務(wù)毛利率41.4%，同比-10.9pcts；分地區(qū)看，24年外貿(mào)毛利率為32.0%，同比+0.4pcts，內(nèi)貿(mào)毛利率為34.1%，同比-0.5pcts。25Q1銷售毛利率為27.65%，同比降低11.21pcts，環(huán)比提升5.27pcts；銷售凈利率為14.59%，同比降低11.37pcts，環(huán)比提升9.59pcts。
　　公司投資項(xiàng)目陸續(xù)轉(zhuǎn)固，產(chǎn)能釋放迎接新一輪成長(zhǎng)期。24年底公司固定資產(chǎn)7.7億元，相比期初增加1.2億元，在建工程1.2億元，相比期初減少0.5億元。25Q1末公司固定資產(chǎn)8.4億元，相比期初增加0.6億元，在建工程0.6億元，相比期初減少0.6億元。24年底公司全資子公司圖南部件“航空用中小零部件自動(dòng)化加工產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”已建成投產(chǎn)，形成年產(chǎn)各類航空用中小零部件50萬(wàn)件（套）加工生產(chǎn)能力，實(shí)現(xiàn)部分航空用中小零部件的批量生產(chǎn)。全資子公司圖南智造“年產(chǎn)1,000萬(wàn)件航空用中小零部件自動(dòng)化產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”完成進(jìn)度51.16%，已完成部分產(chǎn)品的驗(yàn)證工作。兩個(gè)子公司投資項(xiàng)目建設(shè)及投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)將有助于公司完善航空產(chǎn)業(yè)鏈布局，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品范圍的延伸擴(kuò)展。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：公司25-27年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為3.63/4.69/6.68億元，同比增速為36%/29%/42%，對(duì)應(yīng)PE為24/18/13倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、下游主機(jī)廠型號(hào)列裝交付進(jìn)程不及預(yù)期；
　　2、產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料大宗商品大幅度漲價(jià)；
　　3、公司擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)、訂單獲取不及預(yù)期