>> 華寶證券-市場中觀因子跟蹤周報：關(guān)稅問題反復(fù)，大盤延續(xù)穩(wěn)健-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
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| 1747KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
程秉哲,柏逸凡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告統(tǒng)計時間為2025.04.21-2025.04.25。
上周，美國在中美關(guān)稅問題態(tài)度上仍在反復(fù)，風(fēng)險未進(jìn)一步上升，但尚未顯著改善。不過受中央?yún)R金等穩(wěn)股市力量支撐，A股大盤延續(xù)穩(wěn)健走勢，銀行股表現(xiàn)較好，但其他行業(yè)板塊多數(shù)以快速輪動為主，科技板塊波動偏大，賺錢效應(yīng)有限。
權(quán)益市場，市場風(fēng)格方面，大小盤風(fēng)格仍以大盤為主，價值成長風(fēng)格偏向價值；風(fēng)格波動方面，大小盤風(fēng)格波動與價值成長風(fēng)格波動繼續(xù)下降。市場結(jié)構(gòu)方面，上周，行業(yè)指數(shù)超額收益離散度上升，成分股上漲比例基本持平，行業(yè)輪動速度上升，交易集中度方面，前100個股成交額占比從低位回升，前5行業(yè)成交額占比繼續(xù)下降，顯示行業(yè)成交集中度下行。市場活躍度方面，市場波動率從高位迅速回落，換手率有所降低，顯示盡管關(guān)稅問題仍待解決，但股市已經(jīng)逐步回復(fù)平靜。
商品市場方面，趨勢強(qiáng)度表現(xiàn)分化，能化、黑色板塊趨勢性較強(qiáng)，有色、農(nóng)產(chǎn)品板塊趨勢性較弱；基差動量方面，有色板塊最高，黑色板塊快速下降；波動率方面，各板塊波動率維持在高位；流動性方面，各板塊流動性均持平。
期權(quán)市場方面，從隱含波動率水平來看，上周上證50與中證1000隱波均有小幅回升，顯示出節(jié)前市場存在一定博弈情緒。從波動率曲面來看，中證1000遠(yuǎn)月隱波相比近月隱波差值下降，同時看跌期權(quán)相比看漲期權(quán)偏度優(yōu)勢明顯，結(jié)合高貼水率說明市場對于小盤股近期表現(xiàn)存在一定擔(dān)憂。對于上證50來說，遠(yuǎn)月和近月隱波差值有所上升，但從偏度來看沒有明顯區(qū)別，說明市場對于大盤股沒有明顯觀點(diǎn)。
可轉(zhuǎn)債市場方面，從百元轉(zhuǎn)股溢價率看，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場估值水平維持穩(wěn)定，略高于歷史一年中位數(shù)，轉(zhuǎn)股溢價率偏低的轉(zhuǎn)債數(shù)量小幅反彈，轉(zhuǎn)債市場整體成交額也較前值有一定回暖。
風(fēng)險提示：本報告根據(jù)歷史公開數(shù)據(jù)及定期報告整理，存在失效風(fēng)險，不代表對基金未來資產(chǎn)配置情況的預(yù)測，不構(gòu)成投資建議；報告研究依賴數(shù)據(jù)可靠性、研究假設(shè)和估算方法，結(jié)果可能存在偏差。
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