>> 華寶證券-2023場內(nèi)衍生品年度報告：政策助力下新品加速上市，夯實場內(nèi)衍生品服務(wù)能力-240313
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
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| 1984KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
李亭函 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
政策回顧：2023年是《期貨及衍生品法》正式開始實行后的第一個完整年，證監(jiān)會等期貨業(yè)監(jiān)管機構(gòu)加快推進配套制度落地實施，鼓勵期貨公司做大做強，從信息安全、從業(yè)規(guī)范到資管業(yè)務(wù)、衍生品交易等方面，相關(guān)配套規(guī)章制度以及規(guī)范性文件相繼落地，形成了“五位一體”的特色監(jiān)管體制。？場內(nèi)衍生品回顧：新品種數(shù)量增加，上市速度明顯加快。全年共有近20個期權(quán)及期貨品種上市，包括首個服務(wù)型期貨指數(shù)合約集運指數(shù)（歐線）期貨，新品種上市速度加快，數(shù)量明顯增加，推動期貨及衍生品市場高質(zhì)量發(fā)展。此外，歐線集運期貨上市，作為第一個服務(wù)類期貨品種，為海運相關(guān)的投資者提供了更有效的風(fēng)險管理工具。
衍生品市場大事記：（1）基差整體平穩(wěn)運行，波動趨向加大，2023年全年基差走勢較為平穩(wěn)，進入2024年以后，基差波動明顯增加；（2）隱含波動率持續(xù)降低，一度醞釀反轉(zhuǎn)，2023年期權(quán)市場仍處于緩慢降波的態(tài)勢，上市在兩年以上的期權(quán)品種，其2023年平均隱含波動率均下降至20以下。進入2024年以后，隱含波動率呈現(xiàn)階段性反彈態(tài)勢。（3）碳酸鋰期權(quán)上演末日輪，賣方遭遇尾部風(fēng)險，以LC2401C96000為例，2023年12月7日，一天時間內(nèi)該認購期權(quán)合約價格從最低10元上升至最高4240元，漲幅高達424倍。
發(fā)展展望：從政策層面來看，《期貨及衍生品法》出臺使得期貨行業(yè)當前政策導(dǎo)向逐步明晰，相關(guān)政策也表明期貨公司業(yè)務(wù)范圍有所擴展。此外，國內(nèi)期貨市場也逐步加快對外開放的步伐，境外交易者可直接參與到包括集運指數(shù)（歐線）等多個期貨及期權(quán)品種，國內(nèi)期貨市場對于聯(lián)通國內(nèi)外商品的定價能力逐步得到海內(nèi)外投資者的認可。同時，政策逐步完善落地也將帶動更多期貨及期權(quán)品種上市，為實業(yè)客戶提供更多套期保值的選擇。
風(fēng)險提示：本文主要基于中期協(xié)、證監(jiān)會等公開披露數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，旨在反映場內(nèi)衍生品市場發(fā)展趨勢，報告中所載任何建議、意見、推測僅反映本公司與本報告發(fā)布當日的判斷，報告中所提標的僅用于數(shù)據(jù)跟蹤，不作為投資意見。本報告部分結(jié)論依賴研究假設(shè)和估算方法，可能產(chǎn)生一定分析偏差。
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