>> 南華期貨-棉花產(chǎn)業(yè)風險管理日報-250429
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
647KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉寧 |
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【核心矛盾】
目前下游紡織行業(yè)“金三銀四”旺季進入尾聲，進入4月后紗布廠整體新增訂單不足，成品有所累庫但幅度不大，紡企維持逢低補庫，開機率并未見明顯下調。短期國內(nèi)需求逐漸轉向淡季，但下游尚未見明顯的負反饋累積，棉價或維持低位震蕩，但需關注全球關稅政策調整情況，市場風險較大，在關稅影響持續(xù)發(fā)酵下，棉花需求前景難言樂觀，棉價或承壓運行。
【利多解讀】
1、下游庫存水平整體尚處于中性，棉花基差偏強，紡企維持逢低補庫
2、25/26年度美棉意向種植面積下滑，產(chǎn)區(qū)旱情持續(xù)，新年度產(chǎn)量有下降可能
【利空解讀】
1、24/25年度北疆新棉加工成本多集中在15000元/噸上下，尚有部分新棉未套保
2、截至3月底，全國棉花工商業(yè)庫存共579.89萬噸，處于近五年峰值水平，國內(nèi)供給充裕
3、下游旺季進入尾聲，訂單持續(xù)性欠佳，棉紗走貨放緩，紗布廠成品庫存小幅走高
4、中美關稅升級，中美貿(mào)易影響顯著，市場對未來紡服消費的擔憂情緒較重，美棉未來出口也將面臨較大挑戰(zhàn)，市場宏觀風險加大
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