>> 長江期貨-飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)日報-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉天,劉漢緣 |
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日度觀點
◆生豬：
4月30日遼寧現(xiàn)貨14.3-14.9元/公斤，較上日穩(wěn)定；河南14.6-15.2元/公斤，較上日穩(wěn)定；四川14.2-14.5元/公斤，較上日穩(wěn)定；廣東15.2-16元/公斤，較上日穩(wěn)定，今日早間豬價穩(wěn)定。月底月初規(guī)模企業(yè)縮量、散戶抗價情緒仍存，支撐價格，但前期二育強勢進場，二育欄舍利用率已超過一半，部分養(yǎng)殖戶預(yù)計五一前后出欄，且肥標價差倒掛以及成本提升，二次育肥進場積極性減弱，后期供應(yīng)增加。需求端，五一假期備貨需求小幅增加，但豬價偏高，消費處于淡季，屠企利潤仍虧損，需求增量有限，整體供需博弈加劇，豬價頻繁震蕩整理，關(guān)注企業(yè)出欄節(jié)奏、二育進出情況。中長期來看，能繁母豬存欄2024年5-11月緩增，生產(chǎn)性能提升，在疫情平穩(wěn)情況下，4-9月供應(yīng)呈增加態(tài)勢，根據(jù)仔豬數(shù)據(jù)，2024年11-2025年2月仔豬同比增加，二季度出欄壓力仍大，疊加生豬體重偏高，而上半年消費淡季，在供強需弱格局下，豬價有下跌風(fēng)險，關(guān)注二育介入造成供應(yīng)后移、凍品出入庫以及飼料價格波動對價格的擾動；2024年12月開始，生豬產(chǎn)能有所去化，但行業(yè)有利潤，去化幅度有限，處于均衡區(qū)間上限，四季度供應(yīng)壓力仍大，遠期價格承壓。策略上，供應(yīng)增加且后移背景下，豬價整體承壓，但盤面貼水提前兌現(xiàn)弱勢預(yù)期，跌幅也有限，整體偏弱震蕩，空單逐步止盈，待反彈逢高空。07壓力位13800-13900、支撐位13200-13300；09壓力位14600-14700、支撐位13700-13800，逢高賣07、09虛值看漲期權(quán)部分止盈，帶反彈再介入。（數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)部、我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)）
◆雞蛋：
4月30日山東德州報價3.1元/斤，較上日穩(wěn)定；北京報價3.39元/斤，較上日穩(wěn)定。短期蛋價漲至高位，下游對后市信心不足，采購趨于謹慎，由主動備貨轉(zhuǎn)為去庫，限制蛋價漲幅，不過五一節(jié)日預(yù)計提振終端消費，雞蛋替代性消費尚可，各環(huán)節(jié)庫存壓力暫時不大，對蛋價形成支撐，當(dāng)前開產(chǎn)較多，疊加養(yǎng)殖端惜淘，產(chǎn)能出清緩慢，雞蛋供應(yīng)較為充足，節(jié)日需求結(jié)束后或再次施壓蛋價，整體短期雞蛋供需雙增，謹防五一節(jié)后回落風(fēng)險。長期來看，高養(yǎng)殖利潤驅(qū)動24年12月-25年3月補欄量較高，對應(yīng)二季度新開產(chǎn)蛋雞較多，供應(yīng)持續(xù)增加，不過在雞苗供應(yīng)偏緊、雞齡結(jié)構(gòu)偏老背景下，需要關(guān)注陷入虧損后老雞淘汰出清對階段性供應(yīng)的影響，整體高補欄、延淘下，下半年供應(yīng)預(yù)計維持增勢。當(dāng)前06合約小幅貼水現(xiàn)貨，短期現(xiàn)貨震蕩為主，盤面維持區(qū)間震蕩，等待現(xiàn)貨指引；中長期供應(yīng)壓力增加，遠月估值承壓，關(guān)注近端淘汰及原料成本波動擾動。策略上06合約五一節(jié)后限倉，建議輕倉過節(jié)，短期區(qū)間震蕩，關(guān)注3100壓力及2950支撐表現(xiàn)；08、09大邏輯偏空對待，關(guān)注飼料端及淘汰擾動。關(guān)注淘雞及換羽開產(chǎn)、各環(huán)節(jié)庫存。（數(shù)據(jù)來源：Mysteel、卓創(chuàng)資訊）
◆油脂：
4月29日美豆油主力7月合約跌2.26%收于49.32美分/磅，因為外部植物油及原油走低。馬棕油主力7月合約跌0.53%收于3940令吉/噸，受到外部食用油市場以及國際原油下跌的拖累，令吉堅挺也帶來額外壓力。全國棕油價格跌50-100元/噸至8680-9170元/噸，豆油價格變動0-30元/噸至8070-8360元/噸，菜油價格跌10-30元/噸至9320-9700元/噸。
棕櫚油方面，國際豆棕價差已經(jīng)轉(zhuǎn)正，棕油高性價比刺激中印兩國在4月期間加速購買棕油。航運數(shù)據(jù)顯示4月1-25日馬棕油出口量環(huán)比大增3.61-14.57%。不過進入4月后產(chǎn)地繼續(xù)增產(chǎn)，MPOA數(shù)據(jù)顯示4月1-20日馬來產(chǎn)量環(huán)比增加19.88%。由于增產(chǎn)季延續(xù)，市場預(yù)計4月馬棕油庫存繼續(xù)增長，供應(yīng)壓力持續(xù)增大。此外印度植物油行業(yè)敦促政府調(diào)整關(guān)稅結(jié)構(gòu)（擴大毛棕櫚油和精煉油關(guān)稅差），也給市場帶來額外壓力?；久娑嗫战豢椣?，預(yù)計馬棕油07短期震蕩，關(guān)注3900-4000支撐位表現(xiàn)。國內(nèi)方面，4月棕油進口量預(yù)計不到10萬噸，但是棕油消費也壓縮至極限。供需雙弱下，國內(nèi)庫存在36萬噸左右震蕩。不過從5月開始棕油將大量到港，二季度存在庫存回升及供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松的預(yù)期。
豆油方面，24/25年度巴西大豆收割已達95%，產(chǎn)量維持1.69-1.7億噸的歷史最高水平。而阿根廷24/25年度大豆也開始收割，產(chǎn)量預(yù)計達4900萬噸，二季度南美供應(yīng)壓力龐大。中美貿(mào)易談判依然沒有實質(zhì)性進展，美豆出口前景繼續(xù)不明。不過美國未來的生物柴油政策有望轉(zhuǎn)好，25/26年度美豆播種面積大概率同比下降，都支撐美豆價格。多空交織下，預(yù)計美豆07合約短期在1050附近震蕩。此外中美貿(mào)易沖突相關(guān)的消息擾動盤面，將增加美豆的波動幅度。國內(nèi)方面，雖然大豆到港量已經(jīng)開始上升，但是海關(guān)檢查趨嚴導(dǎo)致大豆清關(guān)時間延長，5月上旬前部分油廠面臨缺豆風(fēng)險，開機率維持低位。疊加下游節(jié)前積極備貨，供弱需強令國內(nèi)豆油庫存持續(xù)去庫至62萬噸，支撐價格。但是5-7月大豆月均到港預(yù)計達1000萬噸級，國內(nèi)大豆庫存已經(jīng)止跌回升，未來油廠開機率也將好轉(zhuǎn)。因此二季度國內(nèi)豆系的供應(yīng)壓力非常龐大，后續(xù)豆油未來將再次累庫。
菜油方面，加拿大菜籽并不包含在美加關(guān)稅的范圍內(nèi)，緩解了市場對于加菜籽出口美國困難的擔(dān)憂。當(dāng)前舊作加菜
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