>> 長(zhǎng)江期貨-黑色產(chǎn)業(yè)日?qǐng)?bào)-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張佩云 |
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◆螺紋鋼
周二，螺紋鋼期貨價(jià)格偏弱運(yùn)行，杭州中天螺紋鋼3230元/噸，較前一日下跌10元/噸，05合約基差185（+5）。宏觀層面，4月22日，特朗普表示將會(huì)“大幅降低”對(duì)中國(guó)的高額關(guān)稅，不過(guò)國(guó)內(nèi)強(qiáng)調(diào)目前雙方并未開展任何經(jīng)貿(mào)談判，另外，4月25日政治局會(huì)議召開，沒(méi)有強(qiáng)刺激信號(hào)；產(chǎn)業(yè)層面，最近一期數(shù)據(jù)，螺紋鋼表需下滑、產(chǎn)量持穩(wěn)，去庫(kù)速度仍然較快，通常而言，五月中下旬鋼材需求會(huì)季節(jié)性下滑，上半年旺季窗口期已經(jīng)不長(zhǎng)，上周五市場(chǎng)開始交易鋼廠限產(chǎn)，但是目前尚未有正式文件發(fā)布，仍需觀察。后市而言：估值方面，螺紋鋼期貨價(jià)格跌至電爐谷電成本附近，僅僅高于長(zhǎng)流程成本，靜態(tài)估值處于偏低水平；驅(qū)動(dòng)方面，政策端，預(yù)計(jì)中美關(guān)稅政策仍會(huì)反復(fù)博弈，短期國(guó)內(nèi)出臺(tái)大規(guī)模刺激政策概率較小，產(chǎn)業(yè)端，現(xiàn)實(shí)供需尚可，但關(guān)稅影響出口+需求季節(jié)性下滑，市場(chǎng)預(yù)期偏弱，關(guān)注限產(chǎn)政策是否落地，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩運(yùn)行。(數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD，Mysteel)
◆鐵礦石
周一鐵礦盤面震蕩運(yùn)行，特朗普放言可能降低對(duì)華關(guān)稅，國(guó)際貿(mào)易緊張情緒有所緩和。鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，引發(fā)鐵水見(jiàn)頂回落預(yù)期，同時(shí)疊加后續(xù)出口持續(xù)性擔(dān)憂。供給方面，全球發(fā)運(yùn)與上周基本持平，其中澳洲發(fā)運(yùn)有所回升，巴西發(fā)運(yùn)下降。到疏港量均有回落，部分壓港釋放，港口庫(kù)存有所回升。需求方面，鐵水產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，整體進(jìn)口礦日耗有所增加。本周鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，成材價(jià)格暫穩(wěn)，鋼廠生產(chǎn)積極性提高。上周末出現(xiàn)粗鋼限產(chǎn)傳聞，但尚未見(jiàn)到具體政策文件出臺(tái)，暫以不實(shí)小作文看待。即便屬實(shí)，五千萬(wàn)噸限產(chǎn)相較總量仍然較少，正反饋難以形成，礦價(jià)仍是弱勢(shì)?；久骅F礦屬于供需雙強(qiáng)階段，但即將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，高位鐵水再向上空間不大，存在見(jiàn)頂回落預(yù)期。此外，海外成材反傾銷增多，后續(xù)國(guó)內(nèi)鋼材出口預(yù)期趨減。綜上，考慮到鐵水高點(diǎn)出現(xiàn)和國(guó)際貿(mào)易摩擦延續(xù)，鐵礦09震蕩偏弱看待，關(guān)注720壓力位。（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD)。
◆雙焦
焦煤：供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)維持平穩(wěn)，部分煤種因庫(kù)存壓力顯現(xiàn)小幅調(diào)整報(bào)價(jià)，但整體庫(kù)存壓力可控，主流煤礦挺價(jià)意愿較強(qiáng)。進(jìn)口方面，蒙古口岸通關(guān)量維持低位，疊加競(jìng)拍市場(chǎng)持續(xù)低迷，蒙煤供應(yīng)增量受限，口岸報(bào)價(jià)支撐力度減弱。需求方面，焦鋼企業(yè)維持高開工率，剛需對(duì)煤價(jià)形成一定支撐，但鋼廠利潤(rùn)修復(fù)緩慢壓制原料補(bǔ)庫(kù)空間，疊加市場(chǎng)對(duì)終端需求持續(xù)性存疑，下游節(jié)前備貨積極性偏低，中間環(huán)節(jié)采購(gòu)節(jié)奏明顯放緩。綜合來(lái)看，焦煤市場(chǎng)短期供需矛盾尚不突出，價(jià)格或延續(xù)震蕩偏弱格局。后期需重點(diǎn)關(guān)注焦鋼利潤(rùn)修復(fù)節(jié)奏、鐵水產(chǎn)量高位持續(xù)性情況。（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順、Mysteel）。
焦炭：供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)焦企維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，整體產(chǎn)能利用率保持平穩(wěn)。需求方面，鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)鐵水產(chǎn)量維持高位，補(bǔ)庫(kù)需求階段性釋放，但受終端市場(chǎng)季節(jié)性轉(zhuǎn)弱預(yù)期影響，采購(gòu)節(jié)奏趨于謹(jǐn)慎，部分鋼廠優(yōu)先選擇性價(jià)比較高的搗固焦炭，頂裝焦炭需求分化明顯。此外，市場(chǎng)對(duì)5月外需壓力及鋼材需求韌性存疑，鋼廠對(duì)原料提漲抵觸情緒升溫，第二輪價(jià)格博弈陷入僵持。綜合來(lái)看，焦炭市場(chǎng)短期受高爐剛需支撐呈現(xiàn)震蕩格局，但需警惕終端需求兌現(xiàn)不及預(yù)期及產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)。后期關(guān)注高爐鐵水產(chǎn)量變化、鋼廠原料庫(kù)存消化節(jié)奏。（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順、Mysteel）
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