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事件：京東方2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1983.81億元，YOY13.66%；歸母凈利潤53.23億元，YOY108.97%；扣非凈利潤38.37億元，YOY706.60%。每10股派息0.5元，2024年總體分紅金額18.71億元。
　　LCD方面，公司受益于面板需求提升和面板價(jià)格增長。受益于國內(nèi)以舊換新和家電補(bǔ)貼政策延續(xù)，以及海外拉貨影響，2024Q4面板廠商稼動率維持高位，遠(yuǎn)高于行業(yè)同期水平。公司重點(diǎn)發(fā)力超大尺寸（85寸及以上）產(chǎn)品，大尺寸化程度再創(chuàng)新高；海外市場需求受體育賽事和促銷拉動也呈現(xiàn)出向好的趨勢，產(chǎn)品價(jià)格全年波動上行。公司在LCD領(lǐng)域五大主流應(yīng)用顯示屏出貨量保持全球第一，柔性O(shè)LED領(lǐng)域出貨量位居全球第二。
　　柔性AMOLED方面增長迅速，出貨量位居全球第二，全年出貨約1.4億片，折疊產(chǎn)品出貨增長約40%，全球首款“Z”字形三折疊屏量產(chǎn)交付，開創(chuàng)OLED產(chǎn)品新形態(tài)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，高端占比顯著提升。
　　公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利：MLED業(yè)績經(jīng)營向好，持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)鏈條，直顯業(yè)務(wù)經(jīng)營改善明顯，COB新產(chǎn)線順利點(diǎn)亮。物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)深耕細(xì)分市場，在TV、MNT、辦公教育、IOT、金融等多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)增長，行業(yè)影響力顯著提升。
　　我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別為80.16/115.67/146.05億元，對應(yīng)2025年4月28日股價(jià)3.84元，PE分別為18.0/12.5/9.9，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：面板需求不及預(yù)期，OLED進(jìn)展不及預(yù)期。