>> 國信證券-帝奧微(688381)一季度收入同環(huán)比增長，積極拓展AI應(yīng)用領(lǐng)域-250428
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
692KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
胡劍,胡慧,葉子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2024年收入同比增長38%，1Q25收入同環(huán)比均增長。公司2024年實現(xiàn)收入5.26億元(YoY +37.98%)，歸母凈利潤-4707萬元(YoY -406%)，扣非歸母凈利潤-9368萬元，毛利率同比下降3.9pct至43.50%，研發(fā)費用同比增長43%至2.09億元，研發(fā)費率同比提高1.4pct至39.78%。其中電源管理產(chǎn)品收入2.76億元，占比52%，毛利率同比下降2.6pct至37.15%；信號鏈產(chǎn)品收入2.50億元，占比48%，毛利率同比下降4.5pct至50.50%。1Q25實現(xiàn)收入1.53億元(YoY +19%，QoQ +31%)，歸母凈利潤1240萬元(YoY -23%，QoQ +119%)，毛利率47.45%（YoY +1.8pct，QoQ +8.2pct）。
持續(xù)完善產(chǎn)品品類，產(chǎn)品型號1800余款。目前公司模擬芯片產(chǎn)品型號達1800余款，2024年持續(xù)完善產(chǎn)品品類。汽車電子領(lǐng)域，公司推出60V超高效率四管升降壓頭燈控制器，24通道的像素級尾燈控制器，支持雙電源供電的4/8通道馬達預(yù)驅(qū)，新一代低靜態(tài)功耗40VLDO，集成ADC和可調(diào)濕性電流的24路輸入多開關(guān)檢測接口，高壓霍爾開關(guān)，共模電壓110V的高精度電流檢測放大器，車規(guī)級低電壓超低功耗USB3.2 Gen1 Redriver，車規(guī)級2-8通道電平轉(zhuǎn)換系列等。另外，公司還推出16路高集成度電源管理芯片，內(nèi)置電感的超小體積模塊電源等電源管理產(chǎn)品，及應(yīng)用于固態(tài)硬盤、服務(wù)器、通訊設(shè)備、智能手機、穿戴等領(lǐng)域的一系列信號鏈產(chǎn)品。
積極拓展AI應(yīng)用領(lǐng)域，Redriver產(chǎn)品已應(yīng)用于國內(nèi)頭部機器人中。公司積極拓展人工智能等多個領(lǐng)域，包含人形機器人、AI眼鏡、光模塊、AIPC、AI手機、AI服務(wù)器等，且在各領(lǐng)域頭部客戶實現(xiàn)產(chǎn)品導(dǎo)入。其中低電壓/超低功耗USB3.2 Gen1 Redriver產(chǎn)品已應(yīng)用于國內(nèi)頭部機器人中；多路LDO產(chǎn)品和超高效率、高功率密度高精度的DCDC已應(yīng)用于頭部客戶的AI手機中，高頻小尺寸的DCDC轉(zhuǎn)換器已在AI電腦產(chǎn)品中批量生產(chǎn)，高性能USB-C開關(guān)、超低輸入電壓的負載開關(guān)以及高精度LDO、DCDC等產(chǎn)品已經(jīng)在AI眼鏡頭部客戶批量使用，也為服務(wù)器客戶提供全系列開關(guān)解決方案。
投資建議：公司持續(xù)拓展新產(chǎn)品，布局多市場，維持“優(yōu)于大市”評級公司加大研發(fā)投入影響短期利潤，我們下調(diào)公司2025-2026年歸母凈利潤至0.85/1.11億元（前值為1.19/1.63億元），預(yù)計2027年歸母凈利潤為1.47億元。對應(yīng)2025年4月25日股價的PE分別為61/47/35x，維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；客戶驗證不及預(yù)期；需求不及預(yù)期。
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