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投資要點(diǎn)：
　　行業(yè)要聞
　?。?）包裝紙市場(chǎng)降價(jià)潮持續(xù)，五一后走勢(shì)成謎。
　　（2）越南政府正計(jì)劃向Temu和Shein等電商平臺(tái)頒發(fā)經(jīng)營許可證。
　　公司重要公告
　　（1）際華集團(tuán)：公司2024年歸母凈利潤虧損42.28億元。
　?。?）歐派家居：公司2024歸母凈利潤同比下降14.38%。
　　行情回顧
　　4月21日至4月25日，輕工制造行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)1.53個(gè)百分點(diǎn)：SW輕工制造（1.92%）VS滬深300（0.38%）；紡織服飾行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)0.99個(gè)百分點(diǎn)：SW紡織服飾（1.38%）VS滬深300（0.38%）。
　　本周策略
　　上周，乖寶寵物與中寵股份發(fā)布2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)，業(yè)績(jī)分別同比增長45.68%/37.68%和68.89%/62.13%，推動(dòng)股價(jià)上周均創(chuàng)新高。2024年國內(nèi)城鎮(zhèn)寵物市場(chǎng)（犬、貓）規(guī)模超3,000億元，預(yù)計(jì)2027年達(dá)4,042億元（CAGR 10.42%）。隨著消費(fèi)者認(rèn)可度提升，國產(chǎn)寵物食品市占率持續(xù)擴(kuò)大，疊加養(yǎng)寵人群增長及產(chǎn)品高端化趨勢(shì)，行業(yè)量利同增格局有望延續(xù)，建議持續(xù)關(guān)注高景氣寵物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。
　　上周周報(bào)提到，3月限額以上家具零售額同比增長29.5%，以舊換新政策推動(dòng)國內(nèi)家具零售增長。但部分企業(yè)2024年報(bào)及今年一季報(bào)仍承壓，家具內(nèi)銷改善需時(shí)間傳導(dǎo)至企業(yè)端。4月26日歐派家居年報(bào)顯示，2024年業(yè)績(jī)同比降14.38%，側(cè)面印證內(nèi)銷改善傳導(dǎo)滯后。但其合同負(fù)債19.64億元，同比增96.60%，扭轉(zhuǎn)此前連降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)今年業(yè)績(jī)有望逐步改善。中長期看，伴隨更多消費(fèi)刺激政策出臺(tái)，頭部企業(yè)報(bào)表端確定性將增強(qiáng)。
　　維持輕工制造與紡織服飾行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，維持歐派家居（603833）、索菲亞（002572）、探路者（300005）、森馬服飾（002563）、乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無法及時(shí)消化；大客戶流失。