久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

鳳凰傳媒發(fā)布25Q1季報(bào)，2025年Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.26億元（yoy-3.52%、qoq-20.27%），歸母凈利5.07億元（yoy+42.30%、qoq+99.40%），扣非凈利4.80億元（yoy+38.73%）。凈利高增長(zhǎng)主因25年所得稅優(yōu)惠政策延續(xù)，剔除所得稅影響后，歸母凈利同增約5.6%。公司主業(yè)穩(wěn)健，25年所得稅優(yōu)惠政策延續(xù)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　Q1營(yíng)收略有下滑，整體毛利率實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)
　　25Q1營(yíng)收同降3.52%。其中出版業(yè)務(wù)營(yíng)收10.61億元，同增5.36%，主因自營(yíng)教輔出版增加；發(fā)行業(yè)務(wù)營(yíng)收26.98億元，同降0.85%。綜合毛利率39.08%，同比提升3.19pct，主因自營(yíng)教輔出版營(yíng)收增加，該部分毛利率相對(duì)較高，以及紙張成本下降。
　　25Q1期間費(fèi)用率同比上升
　　費(fèi)用率方面，25Q1公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為11.65%/11.83%/0.23%/-2.75%，分別同比+0.29/+0.24/+0.05/+0.57pct，期間費(fèi)用率整體為20.97%，同比+1.15pct，主因營(yíng)收同降。
　　聚焦AI新技術(shù)，探索應(yīng)用場(chǎng)景，布局人工智能建設(shè)工作
　　公司制定發(fā)布《推進(jìn)鳳凰傳媒人工智能發(fā)展實(shí)施意見(jiàn)》，明確發(fā)展人工智能的總體目標(biāo)和策略、基本任務(wù)和舉措、保障措施。與華為合作開(kāi)展人工智能規(guī)劃咨詢項(xiàng)目，為人工智能應(yīng)用發(fā)展決策提供有力支撐，推動(dòng)“鳳凰智靈平臺(tái)”實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，一期、二期建設(shè)任務(wù)全面完成，進(jìn)一步提高辦公、編輯、校對(duì)、營(yíng)銷效率，平臺(tái)入選國(guó)家新聞出版署2024年度出版業(yè)科技與標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)新項(xiàng)目“科技創(chuàng)新成果獎(jiǎng)”。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們維持25-27年歸母凈利預(yù)測(cè)至22.42/23.1/22.74億元，25年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期均值PE為14X，考慮公司毛利率提升，且探索AI應(yīng)用場(chǎng)景，有望賦能主業(yè)，提升經(jīng)營(yíng)效率，我們給予公司25年17XPE，維持目標(biāo)價(jià)14.96元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)字化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期、出版發(fā)行業(yè)務(wù)不及預(yù)期。