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事件概述
　　根據(jù)公司公告：
　　24年：營(yíng)業(yè)總收入127億元（YOY+11.4%），歸母凈利潤(rùn)10.5億元（ YOY+42% ），扣非后歸母凈利潤(rùn)9.3億元（YOY+13%）。
　　25Q1：營(yíng)業(yè)總收入30.2億元（YOY+15%），歸母凈利潤(rùn)2.2億元（ YOY+4.3% ），扣非后歸母凈利潤(rùn)2.1億元（YOY+5.4%）。
　　分析判斷: 
　　2024年收入分業(yè)務(wù)：
　　制冷設(shè)備：實(shí)現(xiàn)收入15.0億元（YOY-9%）;
　　制冷配件：實(shí)現(xiàn)收入96億元（YOY+14%）；
　　汽車熱管理：實(shí)現(xiàn)收入8.1億元（YOY+72%），根據(jù)公告，公司在技術(shù)和產(chǎn)品性能上領(lǐng)先市場(chǎng)，已成為比亞迪、上汽、吉利、長(zhǎng)安、奇瑞、廣汽等國(guó)內(nèi)知名主機(jī)廠的可靠供方；與銀輪、拓普、法雷奧、騰龍、盛世達(dá)等汽車空調(diào)系統(tǒng)商和管路商建立了良好的合作伙伴關(guān)系。
　　盈利能力：
　　24年：銷售毛利率18.2%（YOY-0.97pct），銷售凈利率8.20%（YOY+1.8pct）；
　　25Q1：銷售毛利率16.14%（YOY-1.4pct），銷售凈利率7.01%（YOY-0.9pct）；
　　2024年分業(yè)務(wù)：
　　制冷設(shè)備：實(shí)現(xiàn)毛利率21%（YOY-2.7pct）
　　制冷配件：實(shí)現(xiàn)毛利率19%（YOY-0.8pct）
　　費(fèi)用率：
　　24年：銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.6%/3.1%/4.0%/0.0%，同比分別-0.5/+0.1/+0.2/-0.3pct；25Q1：銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.6%/2.9%/3.8%/-0.1%，同比分別-0.5/-0.6/+0.4/-0.1pct；
　　投資建議
　　結(jié)合公司最新財(cái)報(bào)，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司收入為143、157、172億元（2025年前值為147億元），歸母凈利潤(rùn)為11.7、13.8、15.8億元（2025年前值為12億元），對(duì)應(yīng)EPS分別1.1/1.3/1.48元（2025年1.13元），以2025年4月29日收盤價(jià)11.3元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為10/9/8倍，我們維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、訂單獲取不及預(yù)期、上游原材料成本波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)、新技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)空間測(cè)算偏差、第三方數(shù)據(jù)失真風(fēng)險(xiǎn)、研究報(bào)告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)等。