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華西證券-盾安環(huán)境(002011)汽車熱管理表現(xiàn)亮眼,24年激勵(lì)目標(biāo)達(dá)成-250429
上傳日期:
2025/4/29
大小:
974KB
格式:
pdf 共5頁(yè)
來源:
華西證券
評(píng)級(jí):
增持
作者:
喇睿萌
,
紀(jì)向陽
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
事件概述
根據(jù)公司公告:
24年:營(yíng)業(yè)總收入127億元(YOY+11.4%),歸母凈利潤(rùn)10.5億元( YOY+42% ),扣非后歸母凈利潤(rùn)9.3億元(YOY+13%)。
25Q1:營(yíng)業(yè)總收入30.2億元(YOY+15%),歸母凈利潤(rùn)2.2億元( YOY+4.3% ),扣非后歸母凈利潤(rùn)2.1億元(YOY+5.4%)。
分析判斷:
2024年收入分業(yè)務(wù):
制冷設(shè)備:實(shí)現(xiàn)收入15.0億元(YOY-9%);
制冷配件:實(shí)現(xiàn)收入96億元(YOY+14%);
汽車熱管理:實(shí)現(xiàn)收入8.1億元(YOY+72%),根據(jù)公告,公司在技術(shù)和產(chǎn)品性能上領(lǐng)先市場(chǎng),已成為比亞迪、上汽、吉利、長(zhǎng)安、奇瑞、廣汽等國(guó)內(nèi)知名主機(jī)廠的可靠供方;與銀輪、拓普、法雷奧、騰龍、盛世達(dá)等汽車空調(diào)系統(tǒng)商和管路商建立了良好的合作伙伴關(guān)系。
盈利能力:
24年:銷售毛利率18.2%(YOY-0.97pct),銷售凈利率8.20%(YOY+1.8pct);
25Q1:銷售毛利率16.14%(YOY-1.4pct),銷售凈利率7.01%(YOY-0.9pct);
2024年分業(yè)務(wù):
制冷設(shè)備:實(shí)現(xiàn)毛利率21%(YOY-2.7pct)
制冷配件:實(shí)現(xiàn)毛利率19%(YOY-0.8pct)
費(fèi)用率:
24年:銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.6%/3.1%/4.0%/0.0%,同比分別-0.5/+0.1/+0.2/-0.3pct;25Q1:銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.6%/2.9%/3.8%/-0.1%,同比分別-0.5/-0.6/+0.4/-0.1pct;
投資建議
結(jié)合公司最新財(cái)報(bào),我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè),我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司收入為143、157、172億元(2025年前值為147億元),歸母凈利潤(rùn)為11.7、13.8、15.8億元(2025年前值為12億元),對(duì)應(yīng)EPS分別1.1/1.3/1.48元(2025年1.13元),以2025年4月29日收盤價(jià)11.3元計(jì)算,對(duì)應(yīng)PE分別為10/9/8倍,我們維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
下游行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、訂單獲取不及預(yù)期、上游原材料成本波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)、新技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)空間測(cè)算偏差、第三方數(shù)據(jù)失真風(fēng)險(xiǎn)、研究報(bào)告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)等。
盾安環(huán)境股票研究報(bào)告
興業(yè)證券-盾安環(huán)境(002011)Q1營(yíng)收快增,盈利短期波動(dòng)-250428
中信建投-盾安環(huán)境(002011)Q1營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng),景氣維持全年增長(zhǎng)可期-250429
招商證券-盾安環(huán)境(002011)汽零高增,業(yè)績(jī)超預(yù)期-250429
申萬宏源-盾安環(huán)境(002011)汽零持續(xù)高增,銅漲價(jià)等影響盈利釋放,二季度有望改善-250427
天風(fēng)證券-盾安環(huán)境(002011)熱管理增速亮眼,盈利能力短期波動(dòng)-250427
國(guó)投證券-盾安環(huán)境(002011)Q1收入快速增長(zhǎng),盈利能力有所承壓-250427
華泰證券-盾安環(huán)境(002011)Q1毛利率波動(dòng),盈利端承壓-250425
西南證券-盾安環(huán)境(002011)2024年年報(bào)點(diǎn)評(píng):激勵(lì)目標(biāo)達(dá)成,業(yè)績(jī)超預(yù)期-250418
開源證券-盾安環(huán)境(002011)公司信息更新報(bào)告:2024Q4減值沖回致盈利高增,汽車熱管理維持高增-250421
中金公司-盾安環(huán)境(002011)減值轉(zhuǎn)回增厚4Q24業(yè)績(jī),汽零板塊進(jìn)入放量期-250421
更多盾安環(huán)境研究報(bào)告
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