久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2025Q1業(yè)績：
　　25Q1：收入8.10億（同比-1.89%），歸母凈利潤0.63億（同比+337.5%），扣非歸母凈利潤0.55億（同比+583.3%）。
　　收入利潤符合預(yù)期。
　　收入分析
　　內(nèi)銷：預(yù)計同比仍有下滑，但已逐步企穩(wěn)。參考洛圖，25Q1中國投影市場銷額/銷量分別同比+0.3%/-0.8%。國補大促拉動下極米份額盈利有望回暖，3月20日性價比系列play6爆品推新升級，后續(xù)還可期待公司3k+價格帶新品擴展進一步拉動毛利份額修復(fù)。
　　外銷：預(yù)計延續(xù)同比雙位數(shù)增長，25年可看穩(wěn)住歐洲拓展美國、日本有望向上并新增東南亞市場，且已布局越南基地助力海外擴張。
　　車載：累計已獲8個定點，涵蓋智能座艙、智能大燈領(lǐng)域，預(yù)計25年起陸續(xù)交付開始兌現(xiàn)。
　　利潤分析
　　Q1歸母凈利率同比+6pct/環(huán)比-6.6pct，同比改善核心來源為毛利。
　　Q1毛利率34%（同比+6pct/環(huán)比-2pct），主要受益于結(jié)構(gòu)和降本，預(yù)計公司入門級產(chǎn)品P和Z系列毛利率已在25-30%區(qū)間盈利，高端產(chǎn)品RS系列等受益國補，此外Q1四費率合計同比-1.4pct同時優(yōu)化。
　　投資建議：
　　我們的觀點：
　　公司Q4盈利拐點已至，已邁入穩(wěn)步修復(fù)通道，25年國內(nèi)份額盈利好轉(zhuǎn)+海外及車載2B增量。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計2025-2027年公司收入41.6/49.2/58.2億元，同比+22.2%/+18.1%/+18.4%（25-26年前值41.1/48.1億）；歸母4.0/5.3/6.5億元（ 25-26年前值4.0/5.6億），同比+230%/+35%/+22%，對應(yīng)PE為23/17/14x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：
　　海外增長不及預(yù)期，控費進展不及預(yù)期，新品不及預(yù)期。