久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024年報(bào)及2025一季報(bào)。2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123.62億元（YoY-15.44%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損9.40億元（YoY-203.05%），收入端受電影大盤表現(xiàn)低迷影響，利潤端受計(jì)提資產(chǎn)減值影響，剔除計(jì)提資產(chǎn)減值因素后，公司預(yù)計(jì)經(jīng)營虧損約1-1.5億元。2025Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.09億元（YoY+23.23%），歸母凈利潤8.30億元（YoY+154.72%），扣非歸母凈利8.16億元（YoY+165.72%），業(yè)績在大盤優(yōu)異表現(xiàn)帶動下快速修復(fù)。
　　2024年院線業(yè)務(wù)承壓，25Q1已隨大盤快速恢復(fù)。2024年公司國內(nèi)院線業(yè)務(wù)受大盤拖累預(yù)計(jì)虧損，全年國內(nèi)影院實(shí)現(xiàn)票房57.2億元（不含服務(wù)費(fèi)）（yoy-24.3%）；觀影人次1.4億（yoy-23.7%）；累計(jì)市場份額15.2%（yoy-1.5PCTs），連續(xù)十六年排名行業(yè)首位；2025Q1電影大盤在頭部爆款影片帶動下強(qiáng)勢復(fù)蘇，公司國內(nèi)影院實(shí)現(xiàn)票房34.2億元（yoy+44.9%）；觀影人次6398萬（yoy+32.7%），市場份額、上座率、單銀幕產(chǎn)出等指標(biāo)穩(wěn)居行業(yè)首位。公司下屬澳洲院線經(jīng)營穩(wěn)定，2024年實(shí)現(xiàn)票房2.87億澳元（yoy-2.1%），觀影人次1593萬（yoy-1.4%），市場份額穩(wěn)步提升至26.9%。截至2024年，公司擁有境內(nèi)/境外影院892/62家，境內(nèi)/境外銀幕7435/536塊，其中直營影院提質(zhì)升級，輕資產(chǎn)影院持續(xù)發(fā)展。
　　強(qiáng)化IP價(jià)值運(yùn)營，非票業(yè)務(wù)毛利率提升。公司積極打造電影多元文化場景，全面開展演出、研學(xué)、奧運(yùn)賽事轉(zhuǎn)播等多種創(chuàng)新業(yè)務(wù)為影院持續(xù)創(chuàng)收引流。2024年非票收入達(dá)28.23億元（yoy-13.61%），主要是受到觀影人次下滑影響。其中商品業(yè)務(wù)達(dá)15.45億元（yoy-20.53%），報(bào)告期內(nèi)公司首創(chuàng)爆米花專營店并推出創(chuàng)新口味爆米花，有效提升核心產(chǎn)品銷售；與現(xiàn)制椰子水連鎖品牌“好運(yùn)椰”達(dá)成戰(zhàn)略合作，2025年內(nèi)預(yù)計(jì)在下屬影院內(nèi)開業(yè)超過300家門店；依托子公司時(shí)光網(wǎng)與原神、泡泡瑪特“Baby Molly”、“黃油小熊”、“線條小狗”“卡皮巴拉”等頭部IP開展聯(lián)名合作，推出的衍生品SKU數(shù)量達(dá)上百款，自研開發(fā)《白蛇：浮生》衍生品、文創(chuàng)產(chǎn)品“四喜財(cái)神”均表現(xiàn)良好，并打造“時(shí)光家族”原創(chuàng)IP形象，持續(xù)提升IP自研、孵化及運(yùn)營能力，助力賣品業(yè)務(wù)毛利率提升。廣告業(yè)務(wù)達(dá)12.78億元（yoy-3.46%），業(yè)績預(yù)計(jì)仍受到大盤疲軟影響，公司將持續(xù)加大現(xiàn)有客戶管理、積極拓展新客戶，預(yù)計(jì)2025年隨行業(yè)大盤恢復(fù)廣告業(yè)務(wù)有望回暖。
　　電影制作發(fā)行業(yè)務(wù)收入同比高增，后續(xù)項(xiàng)目儲備豐富。報(bào)告期內(nèi)公司電影/電視劇投資、制作與發(fā)行業(yè)務(wù)收入同比變化+85.49%/-54.01%至6.20/3.41億元。電影方面，出品發(fā)行的《維和防暴隊(duì)》《抓娃娃》《白蛇：浮生》《誤殺3》《“騙騙”喜歡你》《我才不要和你做朋友呢》等影片均實(shí)現(xiàn)盈利，并斬獲多個(gè)重要檔期票房冠軍，2025Q1出品發(fā)行的《唐探1900》和《熊出沒·重啟未來》亦取得佳績，后續(xù)《人生開門紅》已定檔五一檔，《有朵云像你》《寒戰(zhàn)1994》、《蠻荒禁地》、《轉(zhuǎn)念花開》、真人影游互動項(xiàng)目《千萬別打開那扇門》等預(yù)計(jì)于2025年上映；劇集方面《愛情有煙火》《檢察官與少年》《黑夜告白》等正在積極推進(jìn)。此外公司將進(jìn)一步探索AI技術(shù)，有望賦能內(nèi)容制作。后續(xù)內(nèi)容儲備豐富，有望帶來業(yè)績彈性。
　　盈利預(yù)測與評級：電影行業(yè)復(fù)蘇趨勢較為確定，我們看好25年公司院線業(yè)務(wù)隨大盤修復(fù)，內(nèi)容端產(chǎn)能持續(xù)釋放，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2025-2027年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.2/15.3/17.1億元，同比增長229.3%/+25.8%/+12.2%，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：線上娛樂方式?jīng)_擊，行業(yè)競爭加劇，業(yè)務(wù)合作不及預(yù)期