>> 國投證券-新產(chǎn)業(yè)(300832)國內(nèi)業(yè)務階段性受集采影響，國際業(yè)務保持快速增長，全球化優(yōu)勢凸顯-250430
| 上傳日期： |
2025/5/1 |
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| 895KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬帥,李奔 |
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事件：公司發(fā)布2024年報及2025一季報。
?。?）2024年，公司實現(xiàn)收入45.35億元，同比增長15.41%；歸母凈利潤18.28億元，同比增長10.57%；扣非歸母凈利潤17.2億元，同比增長11.19%。
?。?）24Q4，公司實現(xiàn)收入11.21億元，同比增長9.75%；歸母凈利潤4.45億元，同比下降4.73%；扣非歸母凈利潤3.9億元，同比下降12.58%。
?。?）25Q1，公司實現(xiàn)收入11.25億元，同比增長10.12%；歸母凈利潤4.38億元，同比增長2.65%；扣非歸母凈利潤4.17億元，同比增長4.39%。
國內(nèi)業(yè)務穩(wěn)健增長，產(chǎn)品滲透率、覆蓋率與高端占比持續(xù)提升。
2024年，公司國內(nèi)實現(xiàn)主營業(yè)務收入28.43億元，同比增長9.32%；在省際聯(lián)盟集采導致試劑價格普遍承壓的背景下，公司通過持續(xù)擴大三級醫(yī)院客戶的覆蓋，推動試劑銷量穩(wěn)定增長，實現(xiàn)國內(nèi)試劑類業(yè)務收入同比增長9.87%。公司延續(xù)大客戶營銷策略，通過高速化學發(fā)光免疫分析儀MAGLUMIX8、MAGLUMIX6及流水線產(chǎn)品SATLARST8的推廣，持續(xù)拓展國內(nèi)大型醫(yī)療終端；報告期內(nèi)國內(nèi)市場完成化學發(fā)光免疫分析儀裝機1641臺，大型機裝機占比達到74.65%。截至報告期末，公司產(chǎn)品服務的三級醫(yī)院數(shù)量達到1732家，三級醫(yī)院覆蓋率為44.93%。
海外業(yè)務延續(xù)快速增長，公司多年耕耘已形成國際品牌優(yōu)勢。
2024年，公司海外實現(xiàn)主營業(yè)務收入16.84億元，同比增長27.67%，其中試劑業(yè)務在儀器裝機量持續(xù)攀升的帶動下同比增長26.47%，共計銷售化學發(fā)光免疫分析儀4017臺，中大型高端機型占比提升至67.16%，“儀器+試劑”協(xié)同效應日益凸顯，海外市場客戶結構持續(xù)向高質量方向發(fā)展。截至目前，公司已在14個核心國家建立運營體系，這些本地化的分支機構正成為區(qū)域業(yè)務增長的強力引擎，公司海外業(yè)務從區(qū)域拓展進入深度經(jīng)營的新階段。
投資建議：
買入-A投資評級，6個月目標價64.13元。我們預計公司2025年2027年的收入增速分別為13.5%、18.3%、17.6%，凈利潤的增速分別為10.2%、16.0%、17.9%；維持給予買入-A的投資評級，6個月目標價為64.13元，相當于2025年25倍的動態(tài)市盈率。
風險提示：
貿(mào)易政策不確定性；醫(yī)療行業(yè)政策的不確定性；市場格局的不確定性。
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