久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024年年報及2025年一季報，2024年公司實現營收30.7億元，同比+36.5%（調整前）；實現歸母凈利潤3.0億元，同比-33.6%（調整前）。2025Q1實現營收8.2億元，同比+54.1%，環(huán)比-37.9%；實現歸母凈利潤1.2億元，同比+32.4%，環(huán)比+107.2%。
　　制劑及原料藥板塊略有下降，生物制品及寵物板塊增長迅速。2024年公司整體增長穩(wěn)定，獸用制劑及原料藥實現收入10.4億元，同比-6.4%；獸藥生物制品實現收入13.2億，同比+23.4%；寵物供應鏈實現收入6.3億，同比+37.7%。2025Q1公司生物制品板塊大單品銷售收入同比增幅較大，高致病性禽流感疫苗實現收入0.87億元，同比+16%，馬立克疫苗實現收入0.26億元，同比+59%。此外，公司去年5月份并表必威安泰，新增口蹄疫疫苗收入。公司獸用生物制品業(yè)務收入占比提升，為整體毛利率帶來結構化改善。
　　持續(xù)加碼研發(fā)投入，持續(xù)打造產品集群。2021~2024年公司研發(fā)占比從5.9%提升至6.4%。公司自主研發(fā)的貓三聯疫苗瑞喵舒打破國外壟斷，本土產品第一個上市，寵物醫(yī)藥產品在10,000+醫(yī)療終端精準投放，其中瑞派寵物醫(yī)院全覆蓋。公司加快推進超比欣（復方二氯苯醚菊酯吡丙醚滴劑）、酶制劑溶毛片、犬泰市場苗（狂犬病滅活疫苗）等新品上市；加快推進貓四聯mRNA疫苗、犬四聯活疫苗、貓傳染性腹膜炎病毒疫苗、貓干擾素、口服驅蟲藥等核心產品研發(fā)進度，強化市場競爭力。另外公司GCP評價平臺承接了國內獸藥企業(yè)寵物藥品多個評價項目，推動了我國寵物藥品國產化替代進程。
　　收購完善寵物大健康航道的戰(zhàn)略布局，回購增強投資者信心。公司控股中瑞供應鏈56.3%股權，完善寵物大健康戰(zhàn)略布局，深化與寵物醫(yī)院等終端業(yè)態(tài)融合，拓寬寵物產品推廣渠道，加速藥苗觸達B、C端客戶，打通“研發(fā)-生產-流通-服務”全鏈路。公司基于對未來發(fā)展前景的信心以及對公司價值的高度認可，為增強投資者信心，積極實施回購股份方案。截至2025年3月31日，公司通過集中競價交易方式累計回購本公司股份6,404,251股，占公司目前總股本的比例為1.4%，支付的總金額為人民幣1.20億元。
　　投資建議：我們預計公司2025~2027年歸母凈利潤分別為4.93、5.44、5.90億元，EPS分別為1.06、1.17、1.27元，對應PE分別為19、17、16倍，公司作為禽用藥頭部企業(yè)，有望充分受益下游景氣上行帶來的紅利，同時公司領先布局寵物藥品市場，隨著國內寵物市場的快速發(fā)展，有望快速搶占市場份額，維持“推薦”評級。
　　風險提示：新品上市不及預期；養(yǎng)殖業(yè)需求不及預期；營銷布局不及預期。