>> 西南證券-瑞普生物(300119)2024年年報點評：主營業(yè)務穩(wěn)健增長，寵物市場布局成效顯著-250407
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
大?。?/td>
| 1263KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐卿 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2024年年度報告，公司2024年公司實現(xiàn)營收30.7億元，同比增長13.32%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.01億元，同比減少33.7%。其中，2024Q4實現(xiàn)營收13.23億元，同比+17.93%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.56億元，同比-68.88%。
點評：化藥業(yè)務短期承壓，寵物板塊布局推進。分品類看，公司獸用生物制品、寵物供應鏈等業(yè)務板塊表現(xiàn)突出，分別增長23.40%和37.66%。寵物市場貢獻顯著，寵物生物制品收入同比增長849.09%。綜合毛利率為41.38%，較去年同期略有下降，主要受原材料成本上漲及低毛利率的寵物供應鏈業(yè)務占比提升影響。此外，2024年受主要原料藥行情低迷的影響，龍翔藥業(yè)對庫存商品計提了近2000萬減值準備，影響利潤。
獸用生物制品業(yè)務穩(wěn)步提升，國際化與大客戶戰(zhàn)略雙管齊下。2024年公司獸用生物制品業(yè)務實現(xiàn)銷售收入13.24億元，同比+23.40%。公司與多家大型養(yǎng)殖集團建立了戰(zhàn)略合作關系，通過提供高質量的產(chǎn)品和服務，幫助客戶實現(xiàn)降本增效，進一步鞏固了市場地位。同時，公司積極拓展國際市場，推進生產(chǎn)工廠通過海外GMP認證，為進入國際市場做好準備。公司在印尼、斯里蘭卡等7個國家及中國臺灣完成35款產(chǎn)品注冊，天津、高科公司通過印尼GMP審核，必威安泰通過泰國GMP認證；全年與20余家集團客戶達成千萬級合作，打造50個千萬級大單品。
深耕寵物板塊產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)構建，打造本土第一品牌。寵物板塊收入同比顯著提升，瑞普生物以“三瑞齊發(fā)”戰(zhàn)略重構產(chǎn)業(yè)生態(tài)格局，通過瑞普生物、瑞派寵物醫(yī)院、中瑞供應鏈三大核心板塊的深度協(xié)同，打造貫穿“研發(fā)-驗證-流通服務”的完整價值閉環(huán)。中瑞供應鏈平臺覆蓋全國7000家寵物醫(yī)院（含瑞派寵物醫(yī)院）、3400家寵物店。公司2024年收購了中瑞華普15%股權，對瑞派寵物醫(yī)院的持股進一步提升，實現(xiàn)寵物醫(yī)藥產(chǎn)在10,000+醫(yī)療終端的精準投放。公司自主研發(fā)的貓三聯(lián)疫苗“瑞喵舒”打破國外壟斷，成為本土首個上市產(chǎn)品。
盈利預測與投資建議。我們預計2025~2027年公司EPS為0.88、1.02、1.16元，對應動態(tài)PE 20、17、15倍，維持“買入”評級。
風險提示：養(yǎng)殖端突發(fā)疫病、下游需求不及預期、研發(fā)進度不及預期等風險。
|
|
