久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.7億元，同比+36.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.01億元，同比-33.61%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.81億元，同比-11.87%。
　　全年?duì)I收穩(wěn)健增長(zhǎng)，利潤(rùn)短期承壓。2024年?duì)I收增長(zhǎng)穩(wěn)健，主要受益于獸用生物制品和寵物供應(yīng)鏈，同比+23.4%和+37.66%。分產(chǎn)品營(yíng)收增減情況各異，制劑及原料藥營(yíng)收同比-5.83%，寵物藥品營(yíng)收同比-28.26%；寵物生物制品、畜用生物制品、寵物供應(yīng)鏈、禽用生物制品營(yíng)收顯著上升，同比+849.09%、+49.78%、+37.66%、+15.9%。利潤(rùn)方面，受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)和原料成本上漲影響，公司整體毛利率從23年的49.69%降至41.38%。
　　擴(kuò)大研發(fā)創(chuàng)新投入，補(bǔ)強(qiáng)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：2024年公司維持高水平研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用1.97億元，研發(fā)費(fèi)率6.4%。公司積極補(bǔ)強(qiáng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，2024年收購(gòu)保定收駿100%股權(quán)后，間接持有必威安泰55.2%的股權(quán)，業(yè)務(wù)版圖延伸到口蹄疫疫苗。此外，公司與中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院都市農(nóng)業(yè)研究所、申基生物等單位合作開(kāi)展科研項(xiàng)目，加速創(chuàng)新進(jìn)程。
　　完善寵物醫(yī)療板塊布局，打造第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。2024年寵物板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.9億元，占營(yíng)收總額的22.47%。其中，寵物生物制品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3744萬(wàn)元，同比+849%，“瑞喵舒”貓三聯(lián)疫苗貢獻(xiàn)顯著；寵物藥品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1902萬(wàn)元，同比-28.26%，系銷(xiāo)售推廣戰(zhàn)略調(diào)整影響；寵物供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.33億元，同比+37.66%，以代理進(jìn)口產(chǎn)品銷(xiāo)售為主。公司控股中瑞供應(yīng)鏈56.31%股權(quán)，深度協(xié)同“三瑞齊發(fā)”即“瑞普生物-瑞派寵物醫(yī)院-中瑞供應(yīng)鏈”三大板塊，打通“研發(fā)-生產(chǎn)-流通-服務(wù)”價(jià)值閉環(huán)，賦能公司寵物醫(yī)療業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：2024年畜禽養(yǎng)殖板塊景氣回升，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)逐步改善同時(shí)公司多年來(lái)完善布局寵物醫(yī)療市場(chǎng)，多項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)重要利潤(rùn)增長(zhǎng)?？紤]到24年公司獸藥業(yè)務(wù)承壓，且下游畜禽養(yǎng)殖業(yè)25年仍面臨供給寬松格局，存在價(jià)格壓力，我們下調(diào)2025-26年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至4.01、5.02億元（較上次預(yù)測(cè)分別下降40.5%、38.56%），新增27年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為6.09億元，折合EPS為0.86/1.08/1.31元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E為21/17/14倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：突發(fā)大規(guī)模動(dòng)物疫病，豬價(jià)上漲不及預(yù)期，新產(chǎn)品上市不及預(yù)期。