>> 財通證券-天準科技(688003)明場檢測設(shè)備迎來突破，半導體業(yè)務(wù)加速落地-250506
| 上傳日期： |
2025/5/6 |
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| 779KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超,謝銘,孟欣 |
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事件：公司微信公眾號“天準公司”于2025/05/05發(fā)布子公司蘇州矽行半導體技術(shù)有限公司面向40nm制程BFI設(shè)備獲得客戶訂單。
半導體設(shè)備市場空間廣闊，中國大陸處于快速發(fā)展期：半導體設(shè)備是支撐半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，根據(jù)SEMI預(yù)測報告，預(yù)計2024年中國大陸地區(qū)半導體設(shè)備銷售額達到490億美元，同比+33.7%，連續(xù)多年成為全球第一大半導體設(shè)備市場。從晶圓產(chǎn)能來看，2024年中國大陸晶圓產(chǎn)能同比增長15%至885萬片/月，2025年將繼續(xù)增長14%至1,010萬片/月。
明/暗場檢測設(shè)備作為質(zhì)量控制設(shè)備，長期受制于海外技術(shù)壟斷：根據(jù)VLSI數(shù)據(jù)，2023年全球半導體檢測和量測設(shè)備市場規(guī)模達到128.3億美元，其中明場/暗場檢測設(shè)備分別為25.02/10.78億美元，占比19.5/8.4%。從市場競爭格局來看，KLA在全球檢測與量測設(shè)備的合計市場份額占比為55.8%。前五大公司全球合計市場份額占比超過了84.1%，均來自美國和日本，國產(chǎn)化空間巨大，隨著未來國內(nèi)企業(yè)陸續(xù)突破，半導體進口替代在加速落地。
TB1500獲得正式訂單，公司明場檢測設(shè)備繼續(xù)向先進制程拓展：此次宣布的TB1500是繼TB1000的再次突破，至此已形成TB1000/TB1100（65-180nm）、TB1500（55/40nm）與TB2000（28/14nm）三大產(chǎn)品系列矩陣。公司基于“自主研發(fā)+海外并購+生態(tài)投資”的發(fā)展戰(zhàn)略閉環(huán)，已相繼攻克晶圓微觀缺陷檢測、套刻精度量測、關(guān)鍵尺寸量測及掩膜量測等核心技術(shù)，形成貫穿晶圓制造、掩膜生產(chǎn)到封裝測試的全流程量檢測方案集群。
投資建議：我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)營業(yè)收入18.56/20.73/22.77億元，歸母凈利潤1.79/2.37/2.60億元。對應(yīng)PE分別為49.84/37.62/34.24倍，維持“增持”評級。
風險提示：下游景氣度不及預(yù)期風險、新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風險、競爭格局惡化風險、匯率波動風險
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