>> 東吳證券-金工定期報告：從微觀出發(fā)的五維行業(yè)輪動月度跟蹤202505-250506
| 上傳日期： |
2025/5/6 |
大小： |
862KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
高子劍,凌志杰 |
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模型多空對沖績效：以2015/01/01-2025/04/30為回測區(qū)間，五維行業(yè)輪動模型在申萬一級行業(yè)中，六分組多空對沖的年化收益率為21.86%，年化波動率為10.86%，信息比率為2.01，月度勝率為72.88%，歷史最大回撤為13.30%；多頭對沖全市場行業(yè)等權(quán)組合的年化收益率為10.57%，年化波動率為6.64%，信息比率為1.59，月度勝率70.34%，歷史最大回撤為9.36%。
4月模型多空收益統(tǒng)計：在申萬一級31個行業(yè)中，根據(jù)五維度綜合評分等分為六組，評分最高的為多頭組。2025年4月份多頭組合收益率為-1.61%，相對基準(zhǔn)超額收益率為2.81%。
基于五維行業(yè)輪動的滬深300指數(shù)增強(qiáng)：以2015/01/01-2025/04/30為回測區(qū)間，滬深300增強(qiáng)策略的超額年化收益率為8.88%，超額年化波動率為7.55%，信息比率為1.18，月勝率為69.75%，最大回撤為12.74%。
2025年5月最新持倉行業(yè)為：有色金屬、建筑材料、電力設(shè)備、非銀金融、環(huán)保。
五維行業(yè)輪動模型簡介：基于行業(yè)內(nèi)部普遍存在的風(fēng)格差異，利用風(fēng)格指標(biāo)對行業(yè)內(nèi)部股票進(jìn)行劃分，通過構(gòu)建行業(yè)內(nèi)部離散指標(biāo)與行業(yè)內(nèi)部牽引指標(biāo)合成行業(yè)最終因子。以東吳金工特色多因子劃分標(biāo)準(zhǔn)對微觀因子進(jìn)行大類劃分（具體可參考報告《萬流歸宗多因子系列研究（一）——基于量價因子的多因子決策樹》），最終得到五大類合成行業(yè)因子，構(gòu)建以波動率、基本面、成交量、情緒、動量為基礎(chǔ)的五維行業(yè)輪動模型。
風(fēng)險提示：模型所有統(tǒng)計結(jié)果均基于歷史數(shù)據(jù)，未來市場可能發(fā)生重大變化；單因子的收益可能存在較大波動，實(shí)際應(yīng)用需結(jié)合資金管理、風(fēng)險控制等方法；模型測算可能存在相對誤差，不構(gòu)成實(shí)際投資建議。
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