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事件：公司公告一季度實(shí)現(xiàn)收入5.03億元，同比增長(zhǎng)8.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6429.95萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.73%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)健，凈利率同比有所提升：25Q1公司繼續(xù)保持收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率20.32%，同比略微下降0.15pct;25Q1凈利率12.98%，同比上升1.39pct，同比有所提升。
　　管理費(fèi)用控制顯著，可轉(zhuǎn)債利息影響預(yù)計(jì)將減少：25Q1公司銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.66%、3.09%、2.69%、1.15%，同比分別-0.20、-2.99、+0.34、+0.99pct，管理費(fèi)用控制效果顯著；公司可轉(zhuǎn)債4月完成轉(zhuǎn)股，我們預(yù)計(jì)后續(xù)可轉(zhuǎn)債利息對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用影響將大幅減少。
　　浙特電機(jī)資源傾斜，新業(yè)務(wù)值得期待：在各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，公司計(jì)劃將工作重心向新能源、新賽道、新產(chǎn)品、新項(xiàng)目的研發(fā)方面傾斜，特別是加大對(duì)子公司浙特電機(jī)的技術(shù)、財(cái)力、人力等方面支持，推動(dòng)新產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)拓展，重點(diǎn)研發(fā)高效永磁電機(jī)（扁線，高速）、伺服電機(jī)等，積極迎合市場(chǎng)需求，尋求合作伙伴，力爭(zhēng)以多種方式開(kāi)展合作。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年收入為22.4億、24.8億、27.4億元，同比增長(zhǎng)7.6%、11.0%、10.6%；歸母凈利潤(rùn)為2.36億、2.70億、3.11億元，同比增長(zhǎng)64.2%、14.4%、15.0%，對(duì)應(yīng)25-27年市盈率為18.2x、15.9x、13.9x。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；光伏行業(yè)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。