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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2025年一季報(bào)：2025年一季度，公司營業(yè)收入4.43億元，同比增長(zhǎng)15.30%；歸母凈利潤1.12億元，同比增長(zhǎng)45.94%；扣非凈利潤1.09億元，同比增長(zhǎng)49.37%。
　　評(píng)論：
　　公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升。2025年一季度，公司營業(yè)收入4.41億元，同比增長(zhǎng)15.40%；歸母凈利潤1.12億元，同比增長(zhǎng)45.94%；扣非凈利潤1.09億元，同比增長(zhǎng)49.37%。公司利潤端的增長(zhǎng)主要系中國制造網(wǎng)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)、內(nèi)部管理效率提升。
　　多元化布局，分散風(fēng)險(xiǎn)。公司平臺(tái)全球化布局成效顯著，平臺(tái)的海外買家覆蓋全球220多個(gè)國家和地區(qū)，美國買家流量占比在10%以內(nèi)，或可有效規(guī)避單一市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。2025年一季度，平臺(tái)整體流量實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)，其中中東、南美、歐洲、東南亞市場(chǎng)同比增幅均超50%，新興市場(chǎng)流量增長(zhǎng)顯著。
　　AI麥可拓展加速，構(gòu)筑未來增長(zhǎng)曲線。2023年，公司率先推出AI助手AI麥可，開啟平臺(tái)智能化實(shí)踐；2024年，公司成立AI事業(yè)部對(duì)資源進(jìn)行整合，突破AI技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)場(chǎng)景融合。公司AI麥可4.0作為智能代理（AIAgent），能夠自動(dòng)規(guī)劃與執(zhí)行整個(gè)外貿(mào)工作流，并能主動(dòng)學(xué)習(xí)知識(shí)庫，成為真正的外貿(mào)“AI能手”。截至2024年12月31日，購買AI麥可的會(huì)員累計(jì)超過9000位（不含試用體驗(yàn)包客戶），2024年當(dāng)年度現(xiàn)金收入超過4500萬元；截止2025年3月31日，購買AI麥可的會(huì)員累計(jì)超過11,000位（不含試用體驗(yàn)包客戶），增長(zhǎng)迅速。
　　投資建議：公司盈利水平持續(xù)提升，AI賦能未來可期?？紤]到宏觀經(jīng)濟(jì)變化，結(jié)合2024年年報(bào)以及2025年一季報(bào)情況，調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I收分別為19.20、21.65、24.30億元（其中2025-2026前值為21.87、25.00億元），歸母凈利潤分別為5.52、6.45、7.47億元（其中2025-2026前值為5.67、6.51億元）。估值方面，參考可比公司估值及歷史估值，給予公司2025年30倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)52.2元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展存在不確定性；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。