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醋酸纖維素通常分為二醋及三醋。分產(chǎn)品類別看，據(jù)中信智投研究，醋酸纖維素通?？煞譃槎姿崂w維素及三醋酸纖維素，2024年二醋酸纖維素以91%的市場(chǎng)份額主導(dǎo)市場(chǎng)；分產(chǎn)品應(yīng)用看，2024年香煙過濾嘴占二醋酸纖維素81%的份額。
　　醋酸纖維素市場(chǎng)擴(kuò)容，亞太地區(qū)占比最大。據(jù)Global Growth Insights，2024年全球醋酸纖維素市場(chǎng)規(guī)模為48.37億美元，預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)至51.91億美元；消費(fèi)量方面，據(jù)Mordor intelligence，2024年全球醋酸纖維素消費(fèi)總量為835.94千噸，其中亞太地區(qū)達(dá)到393.09千噸，占比47%，北美和歐洲占比分別達(dá)到42%和11%，亞太地區(qū)占據(jù)核心份額。據(jù)智研咨詢，2023年中國(guó)二醋酸纖維絲束市場(chǎng)規(guī)模達(dá)78.1億元，同比增長(zhǎng)0.13%。需求量方面，據(jù)立木咨詢，23年中國(guó)二醋酸纖維絲束需求量32.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.5%，隨煙草等相關(guān)下游市場(chǎng)修復(fù)，醋酸纖維蘇素市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)持續(xù)擴(kuò)大。
　　醋酸纖維素以進(jìn)口為主、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能較少，生產(chǎn)商競(jìng)爭(zhēng)格局高度集中。據(jù)中信智投研究，2024年全球醋酸纖維素供應(yīng)市場(chǎng)CR5達(dá)82%，其中主要產(chǎn)能集中在海外，龍頭企業(yè)美國(guó)Eastman以35%的市占率位居第一，Celanese-CNTC（中煙合資公司）占據(jù)20%的市場(chǎng)份額，另外，美國(guó)Celanese、日本Daicel也占據(jù)主要市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)在產(chǎn)企業(yè)大多為中外合資公司，國(guó)內(nèi)純內(nèi)資企業(yè)且擁有醋酸纖維素量產(chǎn)能力的公司較少。
　　煙草行業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)張及關(guān)稅影響下，醋酸纖維素有望迎來(lái)量、價(jià)齊升。據(jù)Emergen research，23年全球煙草市場(chǎng)規(guī)模的9274億美元，同比+6.89%；同期中國(guó)煙草市場(chǎng)規(guī)模3485.3億美元，同比-0.24%，整體規(guī)模仍居高位。據(jù)我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，24年中國(guó)卷煙產(chǎn)量為24654.6億支，19-24年CAGR為0.84%，穩(wěn)步提升，為醋酸纖維素提供需求量支撐。價(jià)格層面，由于醋酸纖維素產(chǎn)品高度依賴進(jìn)口，中美關(guān)稅政策下，醋酸纖維素均價(jià)或被推高，從而迎來(lái)量、價(jià)的雙重邏輯。
　　相關(guān)上市公司：宜賓紙業(yè)。據(jù)公司2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.38億元，同比-8.34%，歸母凈利-1.28億元，同比-687.70%。25Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.12億元，同比+9.50%，歸母凈利0.16億元，同比+99.80%，成功扭虧為盈。公司2024年收購(gòu)四川普什67%股權(quán)，四川普什醋酸纖維總設(shè)計(jì)產(chǎn)能3萬(wàn)噸，已成功實(shí)現(xiàn)醋酸纖維素行業(yè)的布局。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。