>> 華源證券-金誠信(603979)24年報及25Q1點評：銅業(yè)務放量，助力業(yè)績大增-250507
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
大小： |
324KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
田源,田慶爭,張明磊 |
| 下載權限： |
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事項：公司發(fā)布24年年報及25年一季報，24年公司實現(xiàn)營收99.42億元，同增34.37%；歸母凈利潤15.84億元，同增53.59%。25年一季度，實現(xiàn)營收28.11億元，同增42.49%、環(huán)減5.41%；歸母凈利潤4.22億元，同增54.1%、環(huán)減14.01%。
礦服業(yè)務總量保持穩(wěn)定，單位毛利下滑。24年礦服業(yè)務實現(xiàn)營收64.22億元，同減1%，毛利17.17億元、同減8%。其中采礦運營管理業(yè)務營收44.19億元、同減1%，毛利12.56億元、同減6%，采供礦量4,149.18萬噸，同增5%，單位售價下降7%至106.5元/噸，單位毛利下降11%至30.27元/噸；礦山工程建設業(yè)務實現(xiàn)營收20.03億元、同增1%，毛利4.6億元、同減14%，掘進總量417.17萬立方米、同減9%，單位售價上升11%至480元/立方米，單位毛利下降5%至110元/立方米。
資源開發(fā)業(yè)務加速放量。1）銅礦業(yè)務銷量大增，銷量4.92萬噸、同增383%。其中Dikulushi銅礦1.41萬噸、同增38%，Lonshi銅礦2.72萬噸、Lubambe銅礦0.79萬噸，預估整體噸毛利2.44萬元/噸。2）磷礦業(yè)務利潤翻倍，噸凈利下滑：實現(xiàn)營收2.97億元、同增144%，凈利潤0.49億元、同增95%。銷量36.1萬噸、同增126%，噸售價822元/噸、同增8%，噸凈利136元/噸、同減14%。
25年計劃銅礦繼續(xù)放量，其余相對穩(wěn)定。2025年計劃銷售銅金屬7.89萬噸、同增60%，磷礦石30萬噸、同減17%，采供礦總量4,417.29萬噸、同增6%，掘進總量386.94萬立方米、同減7%。
25年Q1銅業(yè)務持續(xù)放量，助力業(yè)績大增。25年Q1銅銷量1.89萬噸、磷礦石7.11萬噸，受益于銅銷量大增，公司礦山業(yè)務實現(xiàn)營收12.96億元、同增233%，毛利5.88億元、同增247%，毛利率增長1.90pct。礦服業(yè)務略有下滑，營收15.00億元、同減3.29%，毛利3.46億元、同減14.61%，毛利率下降3.06pct。
盈利預測與評級：我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為21.08/24.25/26.40億元，同比增速分別為33.09%/15.06%/8.84%，當前股價對應的PE分別為10.98/9.54/8.77X。鑒于公司成長確定性相對更高，具備較高安全邊際。維持“增持”評級。
風險提示。在建項目進展不及預期的風險；金屬價格超預期下跌的風險；安全生產風險；地緣政治風險
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