>> 中郵證券-圓通速遞(600233)行業(yè)地位穩(wěn)固，份額保持提升-250507
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
大?。?/td>
| 622KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾凡喆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
圓通速遞披露2024年年報及2025年一季報
圓通速遞披露2024年年報及2025年一季報。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入690.3億元，同比增長19.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤40.1億元，同比增長7.8%，其中第四季度營業(yè)收入196.6億元，同比增長16.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤10.8億元，同比增長1.7%。2025年一季度公司營業(yè)收入170.6億元，同比增長10.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤8.6億元，同比下降9.2%。
深耕電商快遞，單量高增份額提升
2024年我國線上消費需求旺盛，快遞業(yè)務(wù)量規(guī)模高速增長。公司深耕電商快遞市場，持續(xù)加大核心資產(chǎn)建設(shè)投入，全年資本開支超67億元用于轉(zhuǎn)運中心建設(shè)、自動化設(shè)備升級，夯實主業(yè)發(fā)展根基，持續(xù)增強客戶服務(wù)及精準(zhǔn)營銷能力，快件時效、服務(wù)質(zhì)量、客戶體驗等顯著改善，履約能力和品牌溢價不斷提升。2024年公司快遞業(yè)務(wù)完成量265.7億件，同比增長25.3%，超出行業(yè)平均增速3.8pct，份額不斷提升，但因市場下沉及快遞公司間競爭，公司單票快遞業(yè)務(wù)收入有所下降，2024年為2.34元，同比下降4.9%。
扎實推動核心成本費用管控，全年業(yè)績向好
公司全面廣泛應(yīng)用人工智能等先進技術(shù)，研發(fā)并升級智多星等系統(tǒng)應(yīng)用，提升全網(wǎng)管理決策效率，并搭建并完善智慧路由系統(tǒng)，實時、動態(tài)計算和優(yōu)化路由調(diào)整方案，進一步促進運輸成本下降，提升干線運輸時效。2024年公司核心成本同比進一步下降，全年單票運輸成本0.42元，同比下降9.4%，單票中心操作成本0.28元，同比下降5.4%。
費用端，公司各項費用率同比整體保持穩(wěn)定，其中銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為0.32%、1.63%、0.24%、0.17%，同比分別持平、下降0.23pct、上升0.02pct、上升0.30pct。得益于單量增長及成本管控，公司全年業(yè)績向好，其中快遞業(yè)務(wù)歸母凈利潤43.1億元，同比增長12.2%。
2025年一季度業(yè)績有所波動，份額保持穩(wěn)定
2025年初全國快遞業(yè)務(wù)量同比延續(xù)高增勢頭，但價格競爭強度有所提高，公司業(yè)績有所波動。公司直面競爭，資本投入力度不減，單量增速與行業(yè)基本持平，份額保持穩(wěn)定。
投資建議
2025年公司將堅定深耕快遞主業(yè)，不斷拓展、夯實快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，完善國內(nèi)、國際綜合服務(wù)體系，并推進全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能化發(fā)展，聚焦提升品牌價值和溢價，重點提升服務(wù)質(zhì)量和客戶體驗，同時強化成本精細管理，進一步增強競爭力。預(yù)計2025-2027年公司營業(yè)收入分別為779.4億元、864.8億元、944.4億元，同比增長12.9%、11.0%、9.2%，歸母凈利潤分別為43.0億元、46.4億元、50.5億元，同比分別增長7.1%、8.0%、8.9%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟下滑，快遞增速不及預(yù)期，快遞價格競爭超預(yù)期
|
|
