>> 中原證券-多氟多(002407)年報點評，業(yè)績短期承壓，25年一季度恢復增長-250507
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
大?。?/td>
| 1334KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
牟國洪 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：近日，公司公布2024年年度報告級2025年一季度報告。
投資要點：
公司業(yè)績短期承壓。2024年，公司實現營收82.07億元，同比下降31.25%；營業(yè)利潤-3.89億元，同比下降161.29%；凈利潤-3.08億元，同比下降160.36%；扣非后凈利潤-4.04億元，同比下降185.68%；經營活動產生的現金流凈額-3.12億元，同比下降194.45%；基本每股收益-0.26元，加權平均凈資產收益率-3.47%，利潤分配預案為每10股派發(fā)現金紅利2.0元(含稅)，公司業(yè)績短期承壓。2024年，公司非經常性損益合計9528萬元，其中政府補助2588萬元、單獨進行減值測試的應收款項減值準備轉回8893萬元、公允價值變動及處置損益2145萬元。全年公司合計計提減值損失2.87億元，其中信用減值損失沖回7908萬元、資產減值損失3.66億元，資產減值損失中存貨跌價準備1.22億元、固定資產減值準備2.13億元。公司專注于氟鋰硅硼四個元素的研究及產業(yè)化，重點研究氟基新材料、新能源材料、電子信息材料等新材料體系。
我國電解液需求持續(xù)增長，主要受益于動力電池增長。中汽協和中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯盟統計顯示：2024年我國新能源汽車合計銷售1285.90萬輛，同比增長36.10%，合計占比40.92%。2025年1-3月，我國新能源汽車銷售307.30萬輛，同比增長47.10%，合計占比41.15%。伴隨我國新能源汽車銷售增長及動力電池出口增加，我國動力電池和其他電池產量持續(xù)增長。2024年我國動力電池和其他電池合計產量1096.80GWh，同比增長40.96%；其中出口197.1GW。2025年1-3月，我國動力和其他電池合計產量326.30GWh，同比增長74.90%；其中出口61.50GWh。2024年12月中央經濟工作會議明確要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策；實施提振消費專項行動，加力擴圍實施“兩新”政策。2025年1月，商務部等印發(fā)《關于組好2025年汽車以舊換新工作的通知》，進一步明確2025汽車以舊換新補貼政策。疊加動力電池上游材料價格回落至相對合理區(qū)間，我國新能源汽車競爭力和性價比提升，總體預計2025年我國新能源汽車仍將保存兩位數增長，對應鋰電關鍵材料電解液需求將持續(xù)增長。高工鋰電統計顯示：2024年我國電解液出貨147萬噸，同比增長32.43%，預計2025年電解液需求仍將保持兩位數增長，電解液上游核心原材料六氟磷酸鋰需求仍將持續(xù)增長。
公司新能源材料業(yè)績承壓，預計2025年恢復增長。公司新能源材料主營產品包括六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰(LiFSI)和六氟磷酸鈉等電解質鹽。2024年，公司新能源材料銷售4.33萬噸，其中六氟磷酸鈉出貨百余噸；對應營收25.93億元，同比下降45.93%，在公司營收中占比31.59%，占比較2023年回落8.58個百分點，營收下降主要系六氟磷酸鋰產品價格大幅下降。目前，公司具備6.5萬噸高純晶體六氟磷酸鋰的生產能力，擁有雙氟磺酰亞胺鋰、六氟磷酸鈉等其他新型電解質的千噸級生產線，規(guī)模居行業(yè)前列。公司具備“氟資源→氫氟酸及電子級氫氟酸→氟化鋰→六氟磷酸鋰→鋰電池”完整的產業(yè)鏈，成本優(yōu)勢顯著。公司六氟磷酸鋰客戶涵蓋國內外主流電解液廠商，并出口韓國、日本、歐洲等地區(qū)，市場占有率穩(wěn)步提升。展望后市，受碳酸鋰價格下降等多因素影響，短期六氟磷酸鋰價格總體仍承壓，但行業(yè)價格跌幅水平較2024年將下降幅度將趨緩，且行業(yè)需求仍將提升。結合公司行業(yè)地位，預計2025年新能源材料業(yè)績恢復增長。
公司新能源電池業(yè)績短期承壓。公司新能源電池產品包括軟包、圓柱、方形鋁殼系鋰離子電池和鈉離子電池。2024年，公司新能源電池實現營收16.11億元，同比下降38.33%，在公司營收中占比19.63%，同比回落2.26個百分點。公司大圓柱電池產品直徑從40/42/46到60/65系列，容量從20安時到65安時，已布局海外儲能、戶外電源及家用儲能、動力電池、國內輕型車等細分市場；目前便攜領域、家用儲能都得到了廣泛應用，同時三輪車、叉車、AGV等細分動力領域也有了較大突破，圓柱電芯的市場競爭力及占有率逐步提升。同時，將借助“氟芯電池”開啟公司在新能源電池楊的新片子，目前氟芯電池在廣西和焦作的電池廠都有生產。
公司電子信息材料業(yè)績持續(xù)增長，預計2025年恢復增長。公司電子信息材料包括電子級氫氟酸、電子級硅烷，以及其它電子化學品等。2024年，公司電子信息材料實現營收9.35億元，同比下降24.52%，在公司營收中占比11.39%。公司已突破UPSSS(Grade5)級氫氟酸生產技術，已成功切入半導體企業(yè)供應鏈，市場空間廣闊。公司目前具備年產6萬噸電子級氫氟酸產能，其中半導體級2萬噸、光伏級4萬噸。2024年，公司“集成電路用高純氫氟酸關鍵技術及裝備開發(fā)”項目榮獲“河南省科學技術進步二等獎”。子公司浙江中寧硅業(yè)生成的電子件硅烷、高純四氟化硅、納米硅粉等產品已進入國內外知名半導體和新能源企業(yè)供應鏈，其中電子級硅烷被國家科技部評委“國家重點”新產品，現有年產能4000噸，年產5000噸電子級硅烷預計2025年中期投產；當前電子級硅烷處于產能格局重塑階段，行業(yè)集中度預計將進一步提升，公司現階段產能利用率總
|
|
