>> 華鑫證券-林洋能源(601222)公司事件點評報告：業(yè)績短期承壓，海外布局不斷完善-250508
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
大?。?/td>
| 504KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張涵 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
林洋能源發(fā)布2024年年度報告：2024年實現(xiàn)營收67.42億元，同比減少1.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.53億元，同比減少27.00%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤7.63億元，同比減少12.00%。發(fā)布2025年第一季度報告：2025Q1實現(xiàn)營收11.24億元，同比減少27.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.24億元，同比減少43.26%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤1.22億元，同比減少38.62%。
投資要點
▌智能配用電：穩(wěn)固國內(nèi)市場，大力開拓海外市場
2024年，公司智能配用電板塊收入28.30億元，其中，境外收入11.26億元，同比增長34.22%，毛利率為29.43%。
強(qiáng)化國內(nèi)市場布局，國南網(wǎng)中標(biāo)份額穩(wěn)定：2024年，公司分別在國網(wǎng)/南網(wǎng)中標(biāo)6.31/6.01億元，并持續(xù)豐富產(chǎn)品線、開拓新市場，新增智能柔性調(diào)控終端、火災(zāi)檢測等產(chǎn)品，中標(biāo)山西、蒙西等新項目。
緊抓海外用電市場機(jī)遇，深化戰(zhàn)略布局：西歐和亞太區(qū)域，公司與全球表計龍頭蘭吉爾持續(xù)合作，擴(kuò)大市場市占率；中東歐區(qū)域，2024年公司全資子公司EGM中標(biāo)波蘭多項目，波蘭市場份額超30%，同時拓展羅馬尼亞、保加利亞、匈牙利等市場；中東區(qū)域，公司與沙特ECC設(shè)立合資公司，保持沙特市占率超30%，積極輻射阿曼、科威特等市場；亞洲區(qū)域，公司在印尼市場實現(xiàn)批量交付，同時拓展馬來、泰國、越南等市場。
▌新能源：推進(jìn)電站建設(shè)，擴(kuò)大運(yùn)維規(guī)模
2024年，公司在建項目超1245MW，開工項目超545MW，并網(wǎng)規(guī)模超1145MW（其中風(fēng)電并網(wǎng)350MW）。
截至2025Q1，公司運(yùn)維電站容量破18GW，同比增長50%，服務(wù)片區(qū)向我國西北部擴(kuò)展。同時，公司還聚焦老舊電站提質(zhì)增效領(lǐng)域，提供電站技改方案，積累了超百兆瓦技改經(jīng)驗。
▌儲能：布局海外市場，有望開啟規(guī)模化銷售2024年，公司儲能業(yè)務(wù)收入9.2億元，其中海外業(yè)務(wù)占比非常小。公司預(yù)計，2025年將是實現(xiàn)儲能產(chǎn)品規(guī)模化海外銷售的第一年：中東歐區(qū)域，公司已于2024Q3在波蘭華沙設(shè)立了儲能業(yè)務(wù)歐洲銷售市場、技術(shù)支持、解決方案和售后服務(wù)中心，還規(guī)劃建設(shè)儲能工廠；中東區(qū)域，公司與沙特ECC合資建立了儲能工廠，增強(qiáng)本地化交付能力；東南亞區(qū)域，公司在印尼雅加達(dá)設(shè)立了儲能業(yè)務(wù)運(yùn)營中心；此外，公司在蒙古國和澳洲也進(jìn)行了業(yè)務(wù)布局。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2025-2027年收入分別為76.34、85.97、95.43億元，EPS分別為0.42、0.46、0.54元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為13.5、12.3、10.5倍，公司未來有望受益于電表及儲能業(yè)務(wù)海外布局，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
海內(nèi)外配用電需求不及預(yù)期風(fēng)險、儲能業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險、電站盈利不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、原材料價格大幅波動風(fēng)險、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險
|
|
