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事項(xiàng)：2025年5月7日，國務(wù)院舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會負(fù)責(zé)人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，并答記者問。5月7日，中國證監(jiān)會印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》。
　　前言：本輪公募改革是中國公募基金行業(yè)成立近三十年來最深入的一次“體檢”及最大范圍的一次配套改革。監(jiān)管部門力求多維度入手，探索建立符合我國國情、市情的行業(yè)發(fā)展新模式，同時(shí)力爭用三年左右時(shí)間，扎實(shí)推動(dòng)各項(xiàng)政策舉措落地見效，形成行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“拐點(diǎn)”。
　　我們認(rèn)為需要對本輪改革建立原則性視角、長周期視角、適配性視角、探索性視角、靈活性視角五個(gè)維度。根據(jù)行動(dòng)方案，我們梳理以下七個(gè)方面作為本輪改革的核心脈絡(luò)和關(guān)鍵點(diǎn)：
　　1、全面重塑利益一致性問題
　　改革內(nèi)涵：利益一致性問題是長期困擾中國公募基金行業(yè)發(fā)展的痛點(diǎn)，也是近年行業(yè)輿論壓力顯著增加的重要原因，建設(shè)符合中國式現(xiàn)代化本質(zhì)要求的公募基金行業(yè)，需要圍繞公募基金“受人之托、忠人之事”的信義義務(wù)，實(shí)現(xiàn)從重規(guī)模向重投資者回報(bào)的方向轉(zhuǎn)型。
　　2、建立并實(shí)施長周期考核機(jī)制，完善薪酬管理制度
　　改革內(nèi)涵：長周期考核機(jī)制建立是引導(dǎo)公募基金行業(yè)建立長期價(jià)值觀的重要手段，同時(shí)有效平滑業(yè)績波動(dòng)對持有體驗(yàn)帶來的影響，本次政策充分考慮市場化發(fā)展的必要性，薪酬機(jī)制可升可降實(shí)現(xiàn)對基金經(jīng)理的價(jià)值創(chuàng)造的正確定價(jià)。
　　3、提升行業(yè)經(jīng)營透明度
　　改革內(nèi)涵：提升行業(yè)評價(jià)、投資盈利、費(fèi)率收取的透明度，進(jìn)一步減少持有人及代銷機(jī)構(gòu)與基金產(chǎn)品運(yùn)作之間的信息不對稱。
　　4、從規(guī)模收費(fèi)模式向服務(wù)收費(fèi)模式進(jìn)階
　　改革內(nèi)涵：費(fèi)率改革走實(shí)走深，ETF工具屬性明確，通過降費(fèi)來穩(wěn)步降低基金投資者成本，引導(dǎo)長期資金入市，在產(chǎn)品收益水平及費(fèi)率水平之間進(jìn)行平衡，同時(shí)通過多個(gè)文件鼓勵(lì)投顧業(yè)務(wù)發(fā)展，引導(dǎo)行業(yè)重視服務(wù)型收費(fèi)。
　　5、進(jìn)一步重視權(quán)益，而非淡化權(quán)益
　　改革內(nèi)涵：響應(yīng)中央號召，進(jìn)一步鼓勵(lì)公募基金發(fā)行權(quán)益產(chǎn)品，提振股市。權(quán)益投資在服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面的重要性更高而非更弱。為互換便利工具的使用降低制度障礙。
　　6、豐富行業(yè)競爭生態(tài)，兼顧中小公募特色發(fā)展
　　改革內(nèi)涵：豐富的行業(yè)生態(tài)是保持公募基金行業(yè)競爭力的基礎(chǔ)，鼓勵(lì)而非限制中小公募基金發(fā)展，并進(jìn)一步降低運(yùn)營的固定成本，鼓勵(lì)公司走特色化發(fā)展路線。同時(shí)我們認(rèn)為，在牌照供給足夠的情況下，行業(yè)并購重組更可能是市場驅(qū)動(dòng)而非行政驅(qū)動(dòng)。
　　7、股權(quán)管理從內(nèi)部化走向陽光化，全面優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)
　　改革內(nèi)涵：尋找治理結(jié)構(gòu)的源頭問題，優(yōu)化行業(yè)股權(quán)準(zhǔn)入的同時(shí)引導(dǎo)基金公司股東樹立正當(dāng)?shù)慕?jīng)營價(jià)值觀，并非不鼓勵(lì)持股，而是通過較為陽光的股權(quán)管理機(jī)制，進(jìn)一步提升法治水平，保障市場化機(jī)制，留住優(yōu)秀人才并提升團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管變化、適應(yīng)考核新政策對市場帶來的影響、資本市場波動(dòng)加大、配套文件名稱具有不確定性。