>> 東莞證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)雙周報：能繁母豬產(chǎn)能有望持續(xù)去化-250509
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
大小： |
817KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
魏紅梅,黃冬祎 |
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投資要點：
SW農(nóng)林牧漁行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)。2025年4月25日-2025年5月8日，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)上漲0.32%，跑輸同期滬深300指數(shù)約1.49個百分點。細分板塊中，僅飼料和養(yǎng)殖業(yè)錄得負收益，分別下跌0.08%和1.02%；動物保健、漁業(yè)、種植業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品加工均錄得正收益，分別上漲5%、2.19%、2.08%和2%。估值方面，截至2025年5月8日，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)整體PB（整體法，最新報告期，剔除負值）約2.58倍，近兩周略有回升。目前行業(yè)估值處于行業(yè)2006年以來的估值中樞約57.2%的分位水平，仍處于歷史低位。
行業(yè)重要數(shù)據(jù)。（1）生豬養(yǎng)殖。價格：2025年4月25日-2025年5月8日，全國外三元生豬平均價由14.99元/公斤波動回落至14.9元/公斤。產(chǎn)能：截至2025年3月末，能繁母豬存欄量達到4039萬頭，環(huán)比回落0.66%，同比回升1.2%；是正常保有量3900萬頭的103.6%，接近產(chǎn)能調(diào)控綠色區(qū)域上限。成本：截至2025年5月8日，玉米現(xiàn)貨價2360.98元/噸，近兩周價格略有回升；豆粕現(xiàn)貨價3300元/噸，近兩周價格略有回落。盈利：截至2025年5月9日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤為84.33元/頭，盈利較上周略有回落；外購仔豬養(yǎng)殖利潤為58.46元/頭，盈利較上周略有回升。（2）肉雞養(yǎng)殖。雞苗：截至2025年5月9日，主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價為2.91元/羽，均價較上周略有回升；主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗平均價4.2元/羽，均價與上周持平。白羽雞：截至2025年5月9日，主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價為7.45元/公斤，均價較上周略有回落；白羽肉雞養(yǎng)殖利潤為-0.1元/羽，盈利較上周略有回落。
維持對行業(yè)的“超配”評級。3月能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)去化，未來仍有去化空間。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值處于歷史低位，關(guān)注產(chǎn)能去化預(yù)期帶來的低位布局機會。肉雞養(yǎng)殖方面，受海外禽流感影響導(dǎo)致白羽雞祖代引種受限，產(chǎn)能存在去化預(yù)期，關(guān)注優(yōu)質(zhì)白羽肉雞養(yǎng)殖龍頭；黃羽雞關(guān)注養(yǎng)殖成本下降帶來的盈利改善機會。飼料方面，原料成本壓力有望降低，龍頭集中度有望持續(xù)提升。種業(yè)方面，貿(mào)易摩擦凸顯糧食安全，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化持續(xù)推進，關(guān)注具有研發(fā)優(yōu)勢的種業(yè)龍頭。寵物方面，國內(nèi)市場保持較快擴容，關(guān)注聚焦于內(nèi)需的寵物龍頭。個股方面可重點關(guān)注：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、圣農(nóng)發(fā)展（002299）、益生股份（002458）、立華股份（300761）、海大集團（002311）、中牧股份（600195）、隆平高科（000998）、乖寶寵物（301498）等。
風(fēng)險提示：疫病大規(guī)模爆發(fā)，價格下行，自然災(zāi)害，市場競爭加劇等。
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