久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024年年報(bào)，2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.30億元，同比-12.87%；歸母凈利潤1.42億元，同比+22.18%；扣非歸母凈利潤1.37億元，同比+11.75%。公司同時(shí)發(fā)布2025年一季報(bào)，2025Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.32億元，同比+8.90%；歸母凈利潤0.26億元，同比+15.92%；扣非歸母凈利潤0.24億元，同比+16.08%。
　　點(diǎn)評：
　　集采政策落地執(zhí)行導(dǎo)致2024年?duì)I收同比下滑。2024年公司營業(yè)收入同比下降12.87%，主要系金舒喜、凱因益生集采政策在全國各省市陸續(xù)落地實(shí)施后，銷售價(jià)格均有不同程度下降；同時(shí)，由于集采政策落地執(zhí)行初期，集采產(chǎn)品覆蓋終端尚處于調(diào)整階段，對公司四季度收入造成一定影響。此外，安博司銷售模式調(diào)整，2024年內(nèi)處于交接過渡階段，未能貢獻(xiàn)收入。
　　2025年期待核心產(chǎn)品培集成干擾素α-2注射液成功獲批上市。公司多年保持高比例研發(fā)投入，加快在研管線的研發(fā)進(jìn)度。KW-001（培集成干擾素α-2注射液）是一種公司自主研發(fā)的新型長效干擾素，2024年順利完成Ⅲ期臨床試驗(yàn)并正式提交了藥品注冊上市許可申請。其他在研項(xiàng)目，截至25Q1，KW-045完成Ⅱa期臨床試驗(yàn)全部受試者治療及隨訪，完成全部受試者出組；KW-051完成Ⅱ期臨床試驗(yàn)全部受試者治療及隨訪，完成全部受試者出組；KW-053人干擾素α2b陰道泡騰片輔助治療尖銳濕疣適應(yīng)癥取得藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書，正在開展Ⅱ期臨床試驗(yàn)。
　　盈利預(yù)測、估值與評級：考慮到核心產(chǎn)品集采政策落地執(zhí)行、銷售價(jià)格下降，我們下調(diào)2025~2026年歸母凈利潤預(yù)測分別為1.71/ 2.21億元（原預(yù)測分別為1.93/ 2.47億元，均下調(diào)11%）；新增2027年歸母凈利潤預(yù)測為2.46億元，現(xiàn)價(jià)對應(yīng)PE分別為28/ 21/ 19倍。公司是國內(nèi)少有的專注于病毒及免疫性疾病領(lǐng)域的創(chuàng)新藥企，且有多款成熟的商業(yè)化產(chǎn)品進(jìn)入放量階段，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策變化帶來價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。